Analiza bugetului

Analiza bugetului (în limba engleză: analiza contabilă sau analiza situațiilor financiare ) își propune să înțeleagă managementul economic, financiar și patrimonial al unei companii prin studiul situațiilor financiare și a datelor care pot fi obținute din aceasta. Termenul „analiză financiară”, folosit uneori pentru a se referi la analiza bugetară, este de fapt generic deoarece chiar și un proiect de afaceri poate fi analizat pentru a înțelege dacă este fezabil și profitabil. Analiza bugetară nu trebuie confundată cu evaluarea companiei , adică măsurarea valorii acesteia de obicei atunci când o altă companie dorește să o achiziționeze.

Întrucât punctul de plecare este bilanțul contabil și diferitele rapoarte financiare, acest câmp este legat de contabilitatea financiară (contabilitate corporativă sau contabilitate financiară), astfel încât cele două să poată fi tratate împreună sau ulterior. Deoarece analiza bilanțului (de asemenea) observă rezultatele alegerilor financiare ale unei corporații, câmpul are legături și cu finanțarea corporativă .

Caracteristici

Analiza poate fi de două tipuri: statică, bazată pe studiul indicilor și marjelor, și dinamică, numită analiză de flux .

Analiza este apoi diferită, datorită diferenței de tip și număr de informații disponibile, în funcție de faptul dacă este efectuată de un analist intern sau de un analist extern organizației companiei.

Punctul de plecare al analizei bugetare este studiul sistemului de afaceri în general; echilibrul economic al companiei este de fapt atins atunci când sunt îndeplinite următoarele condiții:

veniturile realizate sunt capabile să acopere costurile și să asigure o remunerație adecvată pentru factorii aflați într-o poziție reziduală
se obține o putere financiară adecvată

Altfel spus: obiectivele companiei sunt profitul , dezvoltarea și supraviețuirea.

Un alt factor critic de luat în considerare pentru analiza bugetară este timpul : de fapt, se distinge un „timp tehnico-economic”, adică timpul necesar pentru implementarea producției (care va depinde de tehnologia adoptată, de produsul care urmează să fie obținut și, de asemenea, de pe piața pe care se operează), și un „timp monetar” care depinde de amânarea în încasarea cifrei de afaceri din cauza apariției creanțelor de la clienți.

Pentru a atinge obiectivele de mai sus este necesar să se implementeze cicluri de producție care (de exemplu, referindu-se la o companie industrială) pot fi schematizate și împărțite în trei faze distincte:

achiziționarea factorilor de producție ( materii prime , servicii , muncă )
transformarea acestor factori (cu producția de produse semifabricate )
vânzarea de produse pe piață

În acest fel, se realizează cifra de afaceri , care este o cantitate fundamentală pentru atingerea obiectivului corporativ de profit .

Analiza indexului

Analiza pe indici, cunoscută și sub numele de RATIOS, constă în construirea unor coeficienți sau relații între diferite cantități din bilanț și din contul de profit și pierdere, acestea fiind refolosite atât pentru evaluarea stării de sănătate a companiei, cât și pentru planificarea și controlul viitorului.

După reclasificarea situațiilor financiare, este posibil să se calculeze o serie de indici care fac posibilă analiza:

Structura activelor companiei, adică compoziția surselor, utilizările și corelațiile aferente; în acest caz vorbim de indici structurali.
Capacitatea companiei de a fi solventă pe termen mediu și lung; în acest caz vorbim de rapoarte de capitaluri proprii.
Capacitatea firmei de a realiza și menține echilibrul financiar pe termen scurt; în acest caz vorbim de indici financiari.
Atitudinea companiei de a obține rezultate economice pozitive în timp; în acest caz vorbim de indicii de rentabilitate.

Construcția indexului

Pornind de la aceste date, este posibil să se construiască următoarea schemă în „formular de raport”:

VÂNZĂRI

- COSTUL MATERIILOR PRIME

- COSTUL SERVICIILOR =

VALOARE ADĂUGATĂ -

COSTUL PERSONALULUI =

= MARGINĂ OPERATIVĂ BRUTĂ = EBITDA -

prevederi

= Marja operațională netă (Venituri înainte de dobânzi Impozite Amortizare și amortizare) -

AMORTIZARE, amortizare și amortizare și reduceri

= EBIT (Câștig înainte de dobânzi și impozite) o PROFIT OPERAȚIONAL NET sau VENITURI OPERAȚIONALE-

Cheltuieli financiare

impozite

= PROFIT NET

În acest prospect este necesar să se evidențieze „valoarea adăugată” care reprezintă plusvaloarea (a teoriei economice marxiste ) pe care o realizează compania prin simpla activitate de cumpărare și vânzare de bunuri și servicii: prin scăderea costului pentru personal din această valoare (care este cel mai semnificativ factor intern), se obține Marja brută de funcționare (GOM ) (indicată, în terminologia engleză , sub forma EBITDA sau Câștig înainte de dobânzi impozite și amortizare / amortizare ) și prin deducerea amortizării (efectuată de companie pentru recuperarea treptat, prin rate anuale, costurile suportate în avans pentru a ne echipa cu o structură de producție adecvată care ne permite să începem ciclurile de producție) obținem Marja de exploatare netă (MON) (sau EBIT).

Instrumentul pentru realizarea EBIT este Capitalul Investițional Operațional (CI) care este alcătuit din suma valorilor structurii de producție, a inventarului și a creditelor.

Din perspectiva analizei indexului, primul indice al bilanțului care poate fi construit cu datele astfel dobândite este „rentabilitatea investiției” (ROI), care este dată de:

${ROI}=\left({\frac {EBIT}{Capitale{\text{ }}Investito}}\right)$ ${\ displaystyle {ROI} = \ left ({\ frac {EBIT} {Capital {\ text {}} Investit}} \ right)}$ ${ROI} = \ left ({\ frac {EBIT} {Capital {\ text {}} Investit}} \ right)$

Acest indice de bilanț arată rentabilitatea capitalului investit prin managementul tipic al companiei (și, prin urmare, este un indice fundamental pentru înțelegerea modului în care compania este gestionată de antreprenor ): această rentabilitate depinde de intensitatea cifrei de afaceri, de tipicul costurile companiei și din capitalul investit.

Trebuie remarcat faptul că rentabilitatea investiției poate fi, de asemenea, exprimată ca o combinație de două alte rapoarte ale bilanțului: indicele este de fapt dat de înmulțirea "rentabilității vânzărilor" (care este un indice de măsurare indirectă a intensității incidenței costurile tipice ale exercițiului asupra managementului):

${ROS}=\left({\frac {EBIT}{Fatturato}}\right)$ ${\ displaystyle {ROS} = \ left ({\ frac {EBIT} {Turnover}} \ right)}$ ${ROS} = \ left ({\ frac {EBIT} {Turnover}} \ right)$

și „Cifra de afaceri a activelor” (care arată proporționalitatea dintre cifra de afaceri și capitalul investit):

${AT}=\left({\frac {Fatturato}{Capitale{\text{ }}Investito}}\right)$ ${\ displaystyle {AT} = \ left ({\ frac {Turnover} {Capital {\ text {}} Investit}} \ right)}$ ${AT} = \ left ({\ frac {Turnover} {Capital {\ text {}} Investit}} \ right)$

Compania va căuta să obțină valori indice egale, menținând valoarea capitalului investit cât mai scăzută posibil.

Capitalul investit, care poate fi împărțit - din punct de vedere temporal - în „active fixe” (care coincid cu structura producției) și „active circulante” (inventar plus credite), generează o cerință financiară de aceeași sumă care este acoperită de capital. doar (CP) și capitalul de credit (CC) în care remunerarea primului este asigurată prin operațiunea „ utilă ” în timp ce al doilea generează un flux pasiv de cheltuieli financiare ( dobânda pentru remunerarea contractuală a capitalului împrumutat a fost împrumutată ).

Prin scăderea taxelor și impozitelor financiare din EBIT (adică acea povară specială care trebuie suportată pentru coexistență într-un context social care trebuie asigurat de toată lumea) obținem „rezultatul net al anului” care poate fi atât activ („profit net "sau" profit ": acesta este obiectivul pe care și-l propune compania atunci când își începe ciclurile de producție) sau pasiv (" pierdere netă ").

Există o relație strânsă între trei indici: ROI, i, ROE

i (rata rentabilității capitalului terț)

${i}=\left({\frac {Oneri{\text{ }}Finanziari}{Capitale{\text{ }}di{\text{ }}Credito}}\right)$ ${\ displaystyle {i} = \ left ({\ frac {Charges {\ text {}} Financiar} {Capital {\ text {}} din {\ text {}} Credit}} \ right)}$ ${i} = \ left ({\ frac {Charges {\ text {}} Financial} {Capital {\ text {}} din {\ text {}} Credit}} right)$

care este o cantitate care nu poate fi gestionată de conducerea companiei deoarece se decide, din când în când, pe baza dispozițiilor autorităților monetare care sunt la rândul lor legate la nivel internațional de manevra privind rata de actualizare ),

ROE (Return on Equity)

${ROE}=\left({\frac {Utile{\text{ }}Netto}{Capitale{\text{ }}Proprio}}\right)$ ${\ displaystyle {ROE} = \ left ({\ frac {Profit {\ text {}} Net} {Capital {\ text {}} Own}} \ right)}$ ${ROE} = \ left ({\ frac {Profit {\ text {}} Net} {Capital {\ text {}} Own}} \ right)$

indică profitabilitatea capitalului propriu și, din punct de vedere calitativ, poate fi împărțit în trei indici suplimentari conform următoarei scheme (denumită schema Dupont de către compania americană care a folosit-o pentru prima dată în anii '20 ai secolului al XX-lea ):

$ROE=\left({\frac {Utile{\text{ }}Netto}{Capitale{\text{ }}Proprio}}\right)=\left({\frac {EBIT}{Capitale{\text{ }}Investito}}\right)\times \left({\frac {Capitale{\text{ }}Investito}{Capitale{\text{ }}Proprio}}\right)\times \left({\frac {Utile{\text{ }}Netto}{EBIT}}\right)$ ${\ displaystyle ROE = \ left ({\ frac {Profit {\ text {}} Net} {Capital {\ text {}} Own}} \ right) = \ left ({\ frac {EBIT} {Capital {\ text {}} Investit}} \ right) \ times \ left ({\ frac {Capital {\ text {}} Investit} {Capital {\ text {}} Own}} \ right) \ times \ left ({\ frac { Profit {\ text {}} Net} {EBIT}} \ right)}$ $ROE = \ left ({\ frac {Profit {\ text {}} Net} {Capital {\ text {}} Own}} \ right) = \ left ({\ frac {EBIT} {Capital {\ text {}} Investit}} \ right) \ times \ left ({\ frac {Capital {\ text {}} Investit} {Capital {\ text {}} Own}} \ right) \ times \ left ({\ frac {Profit {\ text {}} Net} {EBIT}} \ dreapta)$

ROE este, prin urmare, dat de rentabilitatea investiției, raportul datoriei și rata de incidență a managementului netipic pe MON (care indică, în procente, cât din MON a fost scăzut din cheltuielile financiare, impozite și gestiune extraordinară), dar nu există o raportul optim al valorilor dintre acești indici, deoarece situația companiei trebuie evaluată, în ansamblu, în ansamblu: există, totuși, oricare ar fi raportul dintre CP și CC, o situație de neutralitate în care paritatea celor trei indici rezultate, adică i = ROE = ROI.

În cazul în care rentabilitatea investiției și costul mediu al surselor externe coincid, există o indiferență substanțială față de sursele de aprovizionare (adică utilizarea capitalului propriu este egală cu capitalul de credit), în timp ce în cazul în care rentabilitatea investiției este mai mare de costul mediu al surselor externe, remunerația capitalului propriu crește într-o manieră mai mult decât proporțională, în timp ce dacă ROI <i scade.

Prin urmare, se pare că, cu aceeași rentabilitate a capitalului investit și a costurilor capitalului terț, este convenabil pentru companie să mențină sau să atingă un nivel mai ridicat al datoriei: capitalul investit mai mic va avea o rentabilitate mult mai mare (așa-numita „ efectul de levier ") și capitalul astfel eliberat poate fi investit în operațiuni alternative pe piață; atunci când, pe de altă parte, cu același ROI, costul CC crește, riscul crește și o companie foarte îndatorată ar putea experimenta profituri sau chiar pierderi mai mici în comparație cu companiile care se bazează mai puțin pe piața de capital pentru a acoperi nevoile financiare generate din capitalul investit. Prin urmare, nu este posibil să se afirme existența unei relații optime între capitalul propriu și capitalul de credit, dar este necesar să se analizeze situația companiei, în raport cu piața, de la caz la caz.

Analiza structurii activelor

Problema alegerii surselor de finanțare pentru companie este rezolvată sistematic prin luarea în considerare, cel puțin, a următoarelor elemente: intensitatea marjei operaționale, costul capitalului, caracteristicile cerinței financiare (care, ca primă aproximare, coincide cu capital investit) și menținerea efectului de levier (sau a ratei datoriilor) la niveluri de siguranță pentru managementul companiei.

În scopul analizei pe indici, se menține o corelație temporală între clasele de utilizare a activelor și clasele surselor de finanțare: capitalul investit este constituit din Active fixe (AF; investiții care sunt recuperate treptat prin intermediul alocarea cotelor de amortizare) care ar necesita deci surse de finanțare care sunt recuperate, în mod similar, într-o manieră treptată (de exemplu, ipoteci sau împrumuturi pe termen mediu / lung sau capitaluri proprii) și din activele curente (AC) care, pe de altă parte, , necesită un împrumut de cifră de afaceri mai rapid, în conformitate cu caracteristicile sale.

Din această perspectivă, se nasc „indicii structurii activelor financiare”:

„primul indice de structură”, dat de raportul dintre capitalul propriu și activele fixe, adică de CP / AF și indică cât din necesarul financiar generat de activele fixe este acoperit de capitalul propriu; acest indice ar trebui să-și asume, cel puțin pe termen lung, valori apropiate de unitate.
„al doilea indice de structură” numit „indice de structură propriu-zis”, dat de raportul dintre capitalul propriu plus datoria pe termen mediu / lung (Dm / l) și activele imobilizate, adică din (CP + Dm / l) / indicele AF pe care îl ar trebui să își asume, în companiile sănătoase din punct de vedere financiar, o valoare mai mare decât unitatea; dacă și-ar asuma valori mai mici decât una, ar indica un dezechilibru al companiei, deoarece nu ar exista o corelație temporală între sursele de finanțare (capital permanent, deoarece împrumutul este considerat un substitut temporar al capitalului propriu) și activele fixe.

Acești indici, în loc de un raport, pot fi exprimați și în valoare absolută, dând astfel naștere marjelor structurii: vom avea deci marja structurii primare egală cu (CP-AF) și marja secundară dată de (CP + Dm / l-AF). Atunci când indicele structurii propriu-zise este mai mare decât unul (adică marja structurii secundare este mai mare decât zero) înseamnă că capitalurile proprii și datoriile pe termen mediu / lung depășesc activele fixe; Apoi va fi necesar să se stabilească cât de tolerabil este acest exces: pentru a face acest lucru va trebui apoi să analizăm structura activelor circulante; acesta din urmă este de fapt alcătuit din depozit (stocuri), lichiditate amânată și lichiditate imediată, unde depozitul poate fi la rândul său împărțit într-un depozit în stoc pentru o cifră de afaceri rapidă și un depozit permanent (sau stoc tehnic: acea cantitate de stoc care este totuși necesar pentru a menține ciclurile de producție ale companiei la locul lor); această a doua parte a inventarului este elementul activelor circulante care este cel mai fix și, prin urmare, este cel care trebuie considerat ca opus capitalului permanent pentru a stabili marja acceptabilă a acestuia din urmă asupra activelor fixe. Prin urmare, indicele structurii reale va fi modificat la (CP + Dm / l) / (AF + MAGperm), dând astfel naștere unui index care ar trebui să fie egal cu unitate și care se numește „index de structură complet”

Analiza structurii monetare

Capital de lucru net

Sunt cunoscute diverse concepte despre cantitatea de capital de lucru net (PCN), dar două, în special, sunt cele relevante în scopul analizei situațiilor financiare:

NCC în sens financiar, unde NCC = AC-PC (diferența dintre activele circulante și pasivele curente);
CCN într-un sens economic, egal cu diferența dintre fondul de rulment și pasivele de administrare.

NCC în sens financiar derivă dintr-un criteriu de reclasificare financiară cu contrastul dintre activele lichide din cursul anului și elementele pasive care necesită lichiditate în cursul anului și se mai numește CCN într-un sens mai larg. CCN în sens economic (numit și în sens propriu sau strict) este alcătuit din fond de rulment (toate elementele active care sunt în corelație cu activitatea tipică a companiei și sunt în mișcare rapidă) minus pasivele de gestiune (pasive elemente care reprezintă plata amânată pentru factorii tipici de producție dobândiți de companie) și sunt de o entitate diferită față de CCN într-un sens mai larg, mai ales datorită compoziției diferite a pasivelor de conducere (care sunt factori tipici de producție a companiei, cum ar fi materialele, serviciile și personalul constau numai din plăți amânate și nu includ, de exemplu, datoriile către bănci și altele asemenea) cu privire la datoriile curente (sau datoriile curente care includ, de asemenea: datorii operaționale pe termen scurt, datorii financiare pe termen scurt , acumulări și amânări).

Obiectivul reclasificării prin CCN financiar este de a măsura gradul de lichiditate corporativă.

Indicele curentului și indicii de rotație

Acest obiectiv este atins și prin studiul unor rapoarte bugetare suplimentare, inclusiv:

Indicele de disponibilitate al raportului curent = Active curente / Datorii curente care răspunde la întrebarea dacă pasivele datorate plăților solicitate în cursul anului pot fi satisfăcute cu activele curente primite în cursul anului;

întrucât, prin însăși natura sa de indice, această valoare arată doar o imagine statică a situației companiei la sfârșitul exercițiului financiar, situație care, pe de altă parte, în acest sector, evoluează din moment în moment, aceasta este apoi însoțit de alte trei rapoarte ale bilanțului:

indicele mediu al stocului depozitului (GGM) calculat ca (DEPOZIT / VENITURI DE VÂNZARE) * 360
zile de prelungire medie acordată clienților (GGC) calculată ca (LICHIDITATE DIFERITĂ / VENITURI DE VÂNZARE) * 360 care oferă prelungirile extinse acordate (pasive, deoarece lichiditatea companiei scade)
zile de extensie medie obținută de la furnizori (GGF), calculată ca (CÂȘTIGURI DE MANAGEMENT / COSTURI TIPICE) * 360 sau extensiile active obținute

Acestea sunt rapoarte ale cifrei de afaceri care servesc pentru a califica mai bine lichiditatea companiei și care sunt cu atât mai pozitive cu cât valoarea lor absolută este mai mică (în primele două cazuri) sau mai mari (datorită extinderii obținute de la furnizori).

Analiza fluxului

Determinarea fluxului de numerar operațional

Analiza fluxurilor de numerar ( fluxurile de numerar) este analiza veniturilor și a ieșirilor de numerar ale unei afaceri sau companii. Instrumentul este esențial pentru a înțelege sustenabilitatea unei afaceri sau a unei companii și este o analiză dinamică.

Există mai multe definiții ale tehnicilor fluxului de numerar . Analiștii financiari ai pieței bursiere au considerat că indicele fluxului de numerar este suma profitului net și a elementelor nemonetare:

{\mbox{Cash flow}}=\left(Net{\text{ }}Income+Ammortamenti+Accantonamenti\right)

{\ displaystyle {\ mbox {Flux de numerar}} = \ left (Net {\ text {}} Venit + Amortizare + Provizioane \ dreapta)}

{\ mbox {Flux de numerar}} = \ left (Venit net \ \ text {}} Venit + Amortizare + Provizioane \ dreapta)

sau numai

{\mbox{Cash flow}}=\left(Net{\text{ }}Income+Ammortamenti\right)

{\ displaystyle {\ mbox {Flux de numerar}} = \ left (Net {\ text {}} Venit + Amortizare \ dreapta)}

{\ mbox {Flux de numerar}} = \ left (Venit net {\ text {}} Venit + Amortizare \ dreapta)

dar aceste definiții sunt mai apropiate de conceptul economic de autofinanțare decât de conceptul financiar al fluxului de numerar.

Același subiect în detaliu: fluxul de numerar .

În esență, pentru calcularea fluxului de numerar operațional (Unlevered Free Cash Flow sau UFCF) există două formule diferite:

1. fluxul de numerar operațional dat de:

{\begin{aligned}&UFCF=\left(Ricavi{\text{ }}Tipici-Costi{\text{ }}Gestionali{\text{ }}Tipici-Incremento{\text{ }}Crediti-Variazione{\text{ }}Magazzino{\text{ }}+\right.\\&\left.+{\text{ }}Incremento{\text{ }}Debiti{\text{ }}Non{\text{ }}Bancari\right)\\\end{aligned}}

{\ displaystyle {\ begin {align} & UFCF = \ left (Venituri {\ text {}} Costuri tipice {\ text {}} Management {\ text {}} Creștere tipică {\ text {}} Credite-Variație {\ text {}} Depozit {\ text {}} + \ right. \\ & \ left. + {\ text {}} Creșteți {\ text {}} Debite {\ text {}} Nu {\ text {} } Banking \ right) \\\ end {align}}}

{\ begin {align} & UFCF = \ left (Venituri {\ text {}} Costuri tipice {\ text {}} Management {\ text {}} Tipic-Creșteți {\ text {}} Credite-Variație {\ text {}} Depozit {\ text {}} + \ right. \\ & \ left. + {\ Text {}} Creșteți {\ text {}} datorii {\ text {}} Nu {\ text {}} Banca \ dreapta) \\\ end {align}}

prin intermediul acestei tehnici este posibilă transformarea cantităților economice în cantități monetare: din diferența dintre două cantități de stocuri obținem de fapt cantitatea de flux de „variație” (a datoriilor sau creditelor: iar creșterea acestora se reduce la numerar- cantitatea de flux, deoarece aceasta trebuie să exprime lichiditatea companiei și este imediat ca creșterea creditelor să scadă din urmă și invers);

2. fluxul de numerar operațional dat de:

CF_{op}=MOL\pm \Delta CCN-Investimenti

{\ displaystyle CF_ {op} = EBITDA \ pm \ Delta CCN-Investimenti}

CF _ {{op}} = EBITDA \ pm \ Delta CCN-Investimenti

unde EBITDA este calculat ca diferența dintre costurile și veniturile tipice care ar coincide (dacă costurile și veniturile coincid cu veniturile și cheltuielile fără plata amânată) cu fluxul de numerar ca primă aproximare; ΔCCN indică modificarea fondului de rulment net comparativ cu anul precedent, care trebuie înțeleasă ca o modificare a aceluiași CCN în sens strict (adică dat de: inventar + cred.gest - datorii de funcționare): dacă modificarea crește, fluxul de numerar operațional scade și invers (adică, dacă CCN1> CCN0 → CFop1 <CFop0 pe măsură ce activele fixe din stoc și credite cresc și, prin urmare, lichiditatea scade.

Elemente conexe

Alte proiecte

Wikționarul conține lema dicționarului „ analiză bugetară ”
Wikiversitatea conține resurse privind analiza bugetului

linkuri externe

Introducere în analiza bugetului , oneconomoggi.it , martie 2009. Accesat la 19 februarie 2018 .

Controlul autorității	GND ( DE ) 4133000-6

Portal de afaceri

Portalul Economiei