Contract forward (finanțe)
Acest articol sau secțiune pe tema economiei este considerat a fi verificat . |
Contractul pe termen determinat sau forward este un contract de vânzare la termen negociat pe ghișeu având ca bază un activ real sau un activ financiar . Este un contract derivat (adică acoperirea unui risc inerent unui contract principal, chiar virtual, [1] ) simetric: ambele părți sunt obligate să efectueze o performanță la scadență - cumpărarea și vânzarea activului subiacent la data convenită conform prețul de livrare convenit la momentul semnării. Prevederea nu implică nicio cheltuială monetară imediată. [2]
În jargon, se spune că cine cumpără ia o poziție lungă (în sus) și cine vinde ia o poziție scurtă (în jos).
Băncile comerciale, băncile de investiții și intermediarii financiari care acționează ca dealeri sau brokeri sunt principalii actori pe piețele futures. Mai mult, deoarece acest tip de contract este adesea stipulat direct între părți, are un grad scăzut de standardizare care permite caracteristici specifice pentru fiecare dintre ele. Cu toate acestea, în ultimii ani, a existat o creștere progresivă a piețelor forward, până la punctul în care s- au creat piețe secundare forward care au condus la o mai mare standardizare a contractelor. Acest lucru a redus, de asemenea, diferențele dintre contractele forward și contractele futures .
Valoarea finală a contractului
Valoarea finală a contractului la momentul T este dată de:
prețul spot al suportului la scadență - prețul la termen stabilit liber de părți
Dacă această diferență este pozitivă, cei care au luat o poziție lungă câștigă; dacă diferența este negativă, câștigă cel care anterior a luat o poziție scurtă
Relația dintre prețul forward și valoarea prețului spot
Presupunând absența oportunităților de arbitraj și a costurilor de tranzacționare și cu o rată a dobânzii constantă fără risc, avem în principiu două cazuri de luat în considerare: cazul în care forwardul este pe titluri care nu oferă venituri și cazul în care titlul oferă venituri, în primul caz relația este
F 0 = S 0 și rT
unde F 0 este prețul la termen, S 0 este prețul spot al activului care stă la baza forward și rT este factorul de capitalizare , T data livrării și r rata de dobândă instantanee (sau continuă) fără risc r = ln (1 + i) unde i este rata dobânzii compuse periodic.
În al doilea caz, trebuie să ținem cont de veniturile oferite de titlu și să le actualizăm relația
F 0 = (S 0 -I) și rT
unde I este suma valorilor curente ale randamentelor date de titlu ex. dacă garanția plătește un cupon de 40 de euro în patru luni I = 40e -r (4/12). dacă există mai multe cupoane, I este suma valorilor lor actuale.
Diferența dintre atacanți și viitor
[3] Contractele forward și contractele futures sunt cele două tipuri principale de contracte derivate forward, adică prevăd un acord între două părți pentru livrarea unei anumite cantități dintr-un anumit suport la un preț (prețul de livrare) și pe un anumit (data scadenței). Acestea sunt două tipuri de instrumente derivate cu o importanță fundamentală pe piețele financiare actuale, gândiți-vă doar că prețul petrolului se referă, în general, la viitorul pe barilul de petrol și că, printre instrumentele utilizate de companiile mari pentru acoperirea riscului ratei dobânzii, acordurile privind rata forward sunt cu siguranță de interes.
În acest moment, însă, apare diferența fundamentală între contractul forward și contractul viitor. Avansul este de fapt un contract tranzacționat pe piețe nereglementate ( OTC sau over the counter ). Din aceasta rezultă că contractele forward nu sunt în general standardizate și prezintă riscul considerabil ca una dintre cele două contrapărți să nu onoreze angajamentele contractuale.
Pentru a depăși această problemă, s-au creat în timp contracte futures care au aceleași caracteristici enumerate mai sus pentru contractele forward (tranzacționarea unui subiacent la o dată viitoare și un preț prestabilit), dar sunt standardizate și tranzacționate pe piețele reglementate. Prețul de livrare a contractelor futures se numește preț viitor (deși trebuie remarcat faptul că majoritatea contractelor futures sunt revândute înainte de expirare) și reglementarea acestor instrumente financiare aduce cu sine consecințe importante, cum ar fi răspândirea contractelor care sunt egale prin obiect. ( adică subiacența de referință), dimensiunea , datele de scadență și regulile de tranzacționare (orele de tranzacționare , modificările minime ale prețului sau bifelor, locațiile de livrare și metodele de decontare). Standardizarea acestor contracte face posibilă și creșterea semnificativă a lichidității acestora. Este prevăzută o cameră de compensare pentru toate tranzacțiile la termen, adică o singură contrapartidă care pe piața italiană este Fondul de compensare și garantare . Sarcina sa este de a asigura finalizarea cu succes a operațiunilor, lichidarea și plata zilnică a pierderilor și profiturilor diferitelor părți. Prin urmare, Fondul de Compensare și Garantare intervine în fiecare schimb de contracte futures și garantează tranzacția (doar pentru a lua represalii împotriva oricăror părți implicite).
Pentru a garanta această funcție, sistemul de marjă a fost activat pe piața futures italiană. În practică, părțile plătesc o marjă inițială (o „garanție” în general ca procent din contract și variabilă pe baza volatilității prețului suportului) și, prin urmare, o marjă de variație care corectează această garanție pentru profiturile și pierderile potențiale la sfârșitul sesiunii. Pentru a asigura această „actualizare” a prețurilor, intervine din nou Fondul de Compensare și Garantare (sau, în general, casa de compensare a pieței de referință), care implementează așa - numita piață de marcare a instrumentelor derivate, adică detectează prețul de închidere al contractelor futures. la sfârșitul sesiunii.și solicită în cele din urmă actualizări în garanții (așa-numitele apeluri de marjă ).
Notă
- ^ Copie arhivată , pe treccani.it . Adus la 20 iulie 2019 (depus de „url original 20 iulie 2019).
- ^ Glosar - Borsa Italiana , pe www.borsaitaliana.it . Adus la 21 aprilie 2016 (arhivat din original la 5 mai 2016) .
- ^ Diferența dintre contractele Forward și Future - Borsa Italiana , pe www.borsaitaliana.it . Adus la 21 aprilie 2016 (Arhivat din original la 12 aprilie 2016) .
