Endogenitatea monedei

Monetariștii, în strânsă analogie cu Walras, susțin că suprastructura banilor de credit variază într-un mod strict proporțional cu baza monetară, indiferent dacă este considerat aur în casetele băncii centrale sau pur și simplu ca suma bancnotelor emise de banca centrală. și puse în circulație prin actualizarea valorilor mobiliare de primă clasă și / sau prin operațiuni de piață deschisă. Dacă acesta ar fi cazul, banca centrală, prin simpla reglementare a emiterii de bancnote, ar determina în mod evident de la lună la lună, sau săptămână la săptămână, suma de bani care ar trebui să existe în circulație (definită fie ca M1, M3 sau ca M7 ).). Într-o astfel de situație, atingerea obiectivelor monetare nu ar fi o problemă: acestea ar fi realizate automat prin determinarea sau raționarea volumului de monede emise în fiecare zi. Dar, în realitate, banca centrală nu poate refuza reducerea valorilor mobiliare primare care îi sunt prezentate de către băncile cu discount. Dacă a făcut acest lucru, prin stabilirea, zilnic sau săptămânal, a unui plafon al sumei pe care este dispus să o răscumpere (în același mod în care un box office al teatrului este dispus să vândă doar un număr fix de bilete pentru un anumit spectacol) , banca centrală ar eșua în funcțiile sale de creditor de ultimă instanță la sistemul bancar, ceea ce este esențial pentru ca băncile comerciale să nu devină insolvabile din cauza lipsei de lichidități. Tocmai pentru că autoritățile monetare nu își pot permite consecințele dezastruoase ale prăbușirii sistemului bancar și tocmai pentru că băncile, la rândul lor, nu își pot permite să fie în situația de a fi „eliminate”, oferta monetară într-o economie a banilor de credit este endogenă , nu exogen . Acesta variază ca răspuns direct la modificările cererii publice de numerar și depozite bancare și nu este independent de cererea respectivă. "