Levier financiar

Termenul de pârghie financiară sau raportul datoriei (uneori înlocuit cu termenul englezesc de pârghie ) este un indicator utilizat pentru măsurarea datoriei unei companii - în economia afacerilor înseamnă utilizarea capitalului terților în scopuri de finanțare, în finanțarea corporativă pariul care urmează să fie capabil să obțină o rentabilitate mai mare decât condițiile împrumutului prin reinvestirea capitalului împrumutat.

Economia afacerilor

Firmele folosesc utilizarea datoriilor (adică utilizarea capitalului terț, cum ar fi băncile sau alți creditori) ca sursă de finanțare , atât pentru costul acestuia, în general mai mic decât cel al capitalului de risc (în special datoria pe termen lung), atât pentru avantajul fiscal pe care îl generează (cheltuielile cu dobânzile, denumite formal taxe financiare, pe care le generează pot fi utilizate în redactarea situațiilor financiare pentru a reduce profitul înainte de impozitare , permițând o reducere a acestora, crescând astfel valoarea companiei).

Cu cât raportul datoriei este mai mare, cu atât compania și activitatea sa economică vor fi considerate riscante : o creștere a riscului corespunde unei creșteri a remunerației așteptate de creditori și, prin urmare, a cheltuielilor financiare pe care compania va trebui să le angajeze pentru a obține în continuare finanțare. Din punct de vedere economic, o creștere a indicelui se traduce, prin urmare, într-o creștere a cheltuielilor financiare, datorită atât ratei mai mari a dobânzii necesare pentru împrumuturile primite, cât și faptului că cheltuielile financiare sunt calculate pe o bază mai largă. Este intuitiv să înțelegem cum acest lucru în cazuri extreme poate duce la eșecul companiei. În lumina celor de mai sus, datoria este convenabilă atâta timp cât randamentul așteptat din investiția capitalului strâns este mai mare decât costul capitalului în sine.

Index

Pentru a verifica dacă există o relație corectă între sursele de finanțare, calculul pârghiei financiare poate fi utilizat conform următoarei formule:

{\mbox{leva}}={\frac {{\mbox{capitale proprio}}+{\mbox{capitale di terzi}}}{\mbox{capitale proprio}}}={\frac {\mbox{totale passività (fonti)}}{\mbox{capitale proprio}}}

{\ displaystyle {\ mbox {leverage}} = {\ frac {{\ mbox {equity}} + {\ mbox {third party capital}}} {\ mbox {equity}}} = {\ frac {\ mbox {total pasive (surse)}} {\ mbox {capital}}}}

{\ displaystyle {\ mbox {leverage}} = {\ frac {{\ mbox {equity}} + {\ mbox {third party capital}}} {\ mbox {equity}}} = {\ frac {\ mbox {total pasive (surse)}} {\ mbox {capital}}}}

dacă efectul de levier financiar își asumă o valoare de 1 înseamnă că societatea nu a folosit capitalul terților (nu are datorii);
dacă efectul de levier financiar își asumă valori cuprinse între 1 și 2 înseamnă că capitalul social este mai mare decât capitalul terț;
dacă efectul de levier financiar are valori mai mari de 2 înseamnă că capitalul terț este mai mare decât capitalul propriu.

Nu există o singură modalitate de a evalua starea de sănătate a unei companii într-un sens absolut pe baza raportului datoriei sale, dar se poate afirma în general că, în medie, dacă raportul își asumă valori cuprinse între 1 și 2, compania se află într-un starea de echilibru corect în cadrul surselor de finanțare, în timp ce dacă raportul presupune valori mai mari de 2, compania trebuie considerată subcapitalizată (capital insuficient), pentru care este necesar să se efectueze un proces de recapitalizare (creșterea capitalului de risc, adică emisiune de acțiuni).

De multe ori formula clasică este dată de relația dintre capitalul terț și capitalul propriu . Mai multe surse acreditate oferă definiții diferite. ^[1] ^[2]

Există mai multe rate de levier care pot fi luate în considerare de către analiștii de piață, investitori sau creditori. Unele conturi despre care se crede că au o comparabilitate semnificativă a datoriilor sunt activele totale, capitalurile proprii, costurile de exploatare și veniturile. ^[3]

afaceri Finanțe

În contabilitate și finanțare corporativă , termenul de levier financiar este utilizat cu referire la o anumită investiție sau activ și indică raportul dintre datoria financiară netă a unei companii și capitalul propriu.

A profita de pârghia financiară, în esență, înseamnă a împrumuta capital încredere în capacitatea cuiva de a le investi, obținând o rentabilitate mai mare decât rata dobânzii cerută de creditor. Utilizarea efectului de levier financiar este tipic investițiilor de capitaluri proprii în produse derivate ( futures ) sau achiziții cu levier , care constă în manevrarea unei anumite cantități de instrumente financiare folosind o investiție de capital minimă.

Un caz izbitor de exploatare a efectului de levier financiar (înțeles în sensul contabilității și finanțării corporative) este dat de fondurile speculative . Aceste entități economice folosesc adesea valori de levier foarte mari, chiar mai mari de o mie - adică, datoria netă a unui fond de acoperire este adesea de o mie de ori valoarea sa netă.

Index

Pârghia financiară este o componentă a teoremei Modigliani-Miller pentru calcularea ROE , în care poate avea un efect pozitiv, negativ sau zero.

{\textstyle ROE=(ROI+(ROI-ROD){\frac {CT}{CN}}){\frac {RN}{RN'}}}

{\ textstyle ROE = (ROI + (ROI-ROD) {\ frac {CT} {CN}}) {\ frac {RN} {RN '}}}

{\ textstyle ROE = (ROI + (ROI-ROD) {\ frac {CT} {CN}}) {\ frac {RN} {RN '}}}

Urmează dovada formulei.

unde este:

ROE: rentabilitatea capitalului propriu , rentabilitatea capitalului propriu ,
ROI: rentabilitatea capitalului investit sau RONA ( rentabilitatea activelor nete ), rentabilitatea capitalului investit sau rentabilitatea activelor nete (active nete = active operaționale-pasive). În ambele cazuri = capital propriu + capital terț.
ROD sau rd costul datoriilor sau dobânzilor plătite asupra capitalului terților.
RN este venitul net
RN 'este venituri obișnuite sau venituri înainte de gestiune și impozite extraordinare.
Raportul RN / RN 'indică incidența impozitelor extraordinare de gestionare și a veniturilor.

Având în vedere rentabilitatea investiției ca rentabilitate a investițiilor făcute, ROD sau rd ca cost procentual mediu al capitalului finanțat ca împrumut și stabilit T ca rată medie de impozitare, există trei cazuri posibile:

${\mbox{ROI}}-{r_{D}}>0$ ${\ displaystyle {\ mbox {ROI}} - {r_ {D}}> 0}$ ${\ displaystyle {\ mbox {ROI}} - {r_ {D}}> 0}$: randamentul investițiilor efectuate este mai mare decât costul procentual mediu al capitalului finanțat ca împrumut și, prin urmare, pârghia financiară are un efect multiplicator pozitiv asupra ROE;
${\mbox{ROI}}-{r_{D}}=0$ ${\ displaystyle {\ mbox {ROI}} - {r_ {D}} = 0}$ ${\ displaystyle {\ mbox {ROI}} - {r_ {D}} = 0}$: randamentul investițiilor efectuate și costul procentual mediu al capitalului finanțat prin împrumut sunt egale, iar pârghia financiară are un efect nul (matematic este o multiplicare cu 0);
${\mbox{ROI}}-{r_{D}}<0$ ${\ displaystyle {\ mbox {ROI}} - {r_ {D}} <0}$ ${\ displaystyle {\ mbox {ROI}} - {r_ {D}} <0}$: randamentul investițiilor efectuate este mai mic decât costul procentual mediu al capitalului finanțat ca împrumut, iar pârghia financiară are un efect multiplicator negativ asupra ROE.; Dovada formulei:; DE CAND:; RN = (Ro-int) (1-alq); ȘI DE CE:; Int = ROD * CT; ROI = Ro / CI → Ro = ROI * CI → Ro = ROI (CN + CT); ROE = RN / CN → RN = ROE * CN; POT REscrie FORMULA RN = (Ro-int) (1-alq) AS:; ROE * CN = (ROI (CN + CT) -ROD * CT) (1-ALQ); DE LA CARE:; ROE = (ROI + (ROI-ROD) (CT / CN)) (1-ALQ); SAU:; ROE = (ROI + (ROI-ROD) (CT / CN)) (RN / RN '); În acesta din urmă, pe lângă cota de impozitare, influența managementului extraordinar este inclusă și în calculul ROE.; Unde este:; CN = capital propriu; CT = capital terț (datorii financiare pe termen scurt și lung cu dobândă explicită); Ci = CN + CT, prin urmare, a investit capital; ALQ = rata de impozitare a impozitului pe venit (nu ca procent din formulă); Loc

Notă

^ pârghie financiară în „Lexicon of the XXI Century” , pe www.treccani.it . Adus la 17 iulie 2018 .
^ Sapere.it, indicii situațiilor financiare - Sapere.it , pe www.sapere.it . Adus la 17 iulie 2018 .
^ (RO) Rapoarte de pârghie - Datorii / Capitaluri proprii, Datorii / Capitaluri, Datorii / EBITDA, Exemple , în Corporate Finance Institute. Adus la 17 iulie 2018 .

Robert N. Anthony [și colab.], „Sisteme de control: analize economice pentru deciziile de afaceri”, McGraw-Hill, Milano, 2012. [ISBN] 978-88-386-6724-4

Bibliografie

(EN) Brealy, Richard A., Stewart C. Myers și Franklin Allen, 2006, Principiile finanțelor corporative, Irwin McGraw-Hill: New York. ISBN 0-07-295723-9

Elemente conexe

Controlul autorității	LCCN ( EN ) sh94002418

Portalul companiilor : accesați intrările Wikipedia care au legătură cu companiile

[1] ârghie financiară în „Lexicon of the XXI Century” , pe www.treccani.it . Adus la 17 iulie 2018 .

[2] Sapere.it, indicii situațiilor financiare - Sapere.it , pe www.sapere.it . Adus la 17 iulie 2018 .

[3] (RO) Rapoarte de pârghie - Datorii / Capitaluri proprii, Datorii / Capitaluri, Datorii / EBITDA, Exemple , în Corporate Finance Institute. Adus la 17 iulie 2018 .

[1]

[2]

[3]