Mecanisme de plasare pentru titluri de stat și obligațiuni
Mecanismele de plasare pentru titluri de stat și obligațiuni sunt acele practici pe care fiecare emitent de obligațiuni trebuie să le găsească, odată definite caracteristicile titlurilor de valoare, pentru a ajunge la un acord între prețul de plasare și volume.
Plasament
Cu excepția plasamentului privat , în care compania contactează în mod direct potențiali investitori, asistați de intermediari specializați, stabilind caracteristicile valorilor mobiliare și cantităților în mod concertat, de cele mai multe ori practicile utilizate se bazează pe reguli foarte specifice.
În esență, există trei metode de plasare:
- plasament ferm (pentru obligațiuni corporative și bancare)
- plasare prin atingere (pentru tichete poștale și certificate bancare de depozit)
- plasarea la licitație (care poate fi marginală sau competitivă), utilizată pentru obligațiunile de stat
Așezarea staționară
În cadrul plasării ferme, emitentul comunică condițiile de preț și volum pe care le-a stabilit. Cumpărătorii își fac acum întrebările într-un interval scurt de timp (de obicei o săptămână ). Emitentul care utilizează această metodă riscă ca urmare a unei evaluări eronate a atractivității valorilor mobiliare, deoarece, dacă cererea este mai mare decât oferta , se pierde posibilitatea unui plasament la un preț mai mare, dacă cererea este mai mare decât oferta. . mai mică decât oferta, nu există nici o destinație de plasare completă a valorilor mobiliare emise.
Atingeți destinația de plasare
În plasarea prin atingere, emitentul stabilește prețul valorilor mobiliare, dar nu și cantitatea. Cererile pot fi primite într-un timp foarte lung, cu posibilitatea ajustării prețului în sine în fereastra de timp. Această metodă de plasare vă permite să reduceți costurile (de exemplu, în cazul unei cereri excesive, vă permite să măriți finanțarea fără a afecta costul).
Plasare prin licitație
În cele din urmă, plasarea la licitație este metoda standard de plasare utilizată în Italia pentru obligațiunile de stat . Este împărțit în două tipuri de bază: licitația competitivă ( BOT ) și licitația marginală (pentru BTP , CCT , CTZ ). În ambele cazuri, volumul emisiunii este fix, dar nu și prețul.
Licitația marginală constă într-o fază inițială de solicitare în timpul căreia propunerile (prețul și cantitatea solicitate) sunt trimise de cumpărători. Ulterior, cantitățile de valori mobiliare solicitate sunt atribuite la cele mai mari prețuri unitare, cu cesiuni în ordine descrescătoare pe baza prețului unitar oferit. Cu toate acestea, prețul ciocanului este unic pentru toate ofertele acceptate și este egal cu cel mai mic dintre ultimele oferte satisfăcute.
Pe de altă parte, în cazul unei licitații competitive, primele două faze sunt similare cu cele prezentate în legătură cu licitația marginală, dar în acest caz prețul de plătit de cei care au câștigat valorile mobiliare este cel prezentat în oferi. Cantitățile reziduale sunt atribuite proporțional cu oferta inițială făcută. Odată ce diferitele acțiuni sunt distribuite la diferite prețuri, se calculează prețul mediu ponderat (PMP), valoare care va fi apoi aplicată de intermediari pentru procesarea cererilor de cumpărare de la cumpărătorii acelor aceleași valori mobiliare.
Elemente conexe
linkuri externe
- Departamentul Trezoreriei , pe dgt.tesoro.it . Adus la 17 noiembrie 2009 (arhivat din original la 27 septembrie 2002) .
- Guidaobbligazioni - Obligațiuni de stat , pe Guidaobbligazioni.com . Adus la 17 noiembrie 2009. Arhivat din original la 17 februarie 2009 .
