Firma de brokeraj de valori mobiliare

Companiile de brokeraj de acțiuni (în acronim SIM ), în Italia, sunt societăți pe acțiuni care desfășoară activitatea de brokeraj de acțiuni (nu realizează, spre deosebire de bănci , intermedierea creditelor).

Disciplina de reglementare

Odată cu reforma făcută prin decretul legislativ din 24 februarie 1998, nr. 58 - Legea consolidată a finanțelor (TUF) promovată de ministrul Trezoreriei Amato SIM-urile sunt autorizate să funcționeze pe Bursă în nume propriu și în numele unor terți, sunt definite ca un subiect multifuncțional (operațiuni, consultanță .. .) și li se acordă un mandat larg de reglementare a conflictului de interese. Monopolul legal al brokerilor care operau la bursă din 1913 exclusiv în numele unor terți a fost astfel abolit.

În conformitate cu articolul 4 din TUF, supravegherea SIM-urilor este exercitată de CONSOB în ceea ce privește respectarea obligațiilor de informare și corectitudine în desfășurarea activității, precum și de Banca Italiei în ceea ce privește verificările privind stabilitatea capitalului și financiar.

Aceeași lege a stabilit bursa telematică și, la cererea angajaților din sector (a Consob (aprilie 1987) și a agenților de bursă ^[1] . Legea prevedea o concentrare pe subiecți, dar nu și pe acte: obligația față de firmele de investiții de a executa ordinele de cumpărare și vânzare pentru valorile mobiliare listate numai pe piețele bursiere (cu sediul social și care operează în Italia), dar tranzacțiile efectuate între companii și între grupuri au continuat să fie efectuate în afara bursei, chiar și atunci când se negociază majoritatea pachetelor și orice alte operațiune asupra valorilor mobiliare cotate neefectuată de firme de investiții sau bănci.

Brokerii au propus calificarea directorilor administrativi și a directorilor firmelor de investiții drept brokeri, în timp ce legea s-a limitat la indicarea pentru managerii societăților de brokeraj a cerințelor de integritate și profesionalism cuprinse în Legea 77 din 1983 (cea a fondurilor).: Regula s-a referit la conflictele de interese care ar putea apărea odată cu intrarea directă sau indirectă în capitalul companiilor de investiții ale companiilor cu acțiuni proprii listate la bursă. Legea prevedea interdicția, dar cu o mare parte a listelor scutite: bănci, companii de asigurări, fonduri de investiții și companii financiare care pot acționa la bursă ca broker prin controlul SIM-urilor (doar cu separarea contabilă) și ca dealer .

Instituția SIM este reglementată prin decretul legislativ din 24 februarie 1998, nr. 58 ; trebuie să fie autorizată de CONSOB , iar autorizația trebuie să indice la ce activitate specifică se referă. De asemenea, acestea trebuie organizate sub forma unei societăți pe acțiuni și trebuie să aibă sediul și conducerea pe teritoriul italian. Capitalul social nu poate fi mai mic decât cel stabilit de Banca Italiei, iar conducerea trebuie să aibă întotdeauna cerințele profesionalismului și integrității.

În urma transpunerii Directivei 2004/39 / CE ( directiva MiFID ), începând cu 2007 aceste companii pot desfășura activități de consultanță pură. Atunci când, pe de altă parte, prestează o serie de servicii (dintre cele impuse de lege), acesta este definit ca multifuncțional . ^{[ citație necesară ]} Spre deosebire de bănci, totuși, acestea nu pot efectua intermedierea creditelor.

Activități

Plasament

Plasamentul este activitatea de organizare a plasării la investitori a valorilor mobiliare cu ( subscriere ) sau fără (vânzare) garanții, prin grija publicității, colectarea abonamentelor și orice altă realizare convenită: exemplu este cel referitor la plasarea acțiunilor sau obligațiuni corporative.

La fel ca în cazul tranzacționării, există o diferență de risc între primul tip (care funcționează în numele unor terți) și al doilea (care funcționează pe cont propriu). Aceste SIM-uri gravitează, de asemenea, în cea mai mare parte pe orbita companiilor de credit, deoarece reprezintă o rețea de vânzări alternativă sau paralelă cu sucursalele bancare, pentru a promova oferta nu numai a produselor bancare tradiționale (certificate de depozit, conturi curente), ci și, și mai ales, economii gestionate (gestionarea activelor, SICAV-uri, unități de fond).

De asemenea, pot plasa produse de asigurare, atât de viață, cât și non-viață, după înregistrarea în secțiune D al Registrului unic al intermediarilor de asigurări.

SIM-urile de plasare sunt membre ale Assoreti, asociația națională de companii pentru plasarea de produse financiare și servicii de investiții.

Consultanță

O condiție prealabilă este o autorizație specifică emisă de Banca Italiei și CONSOB pentru serviciul de consultanță în investiții. Aceste SIM-uri aderă la Ascosim , asocierea SIM-urilor de consultanță.

Consultanța în materie de investiții constă în furnizarea de indicații de investiții personalizate în instrumente financiare, care iau în considerare cunoștințele și experiența clientului, situația sa financiară și obiectivele sale de investiții, în special în ceea ce privește orizontul de timp și apetitul la risc. Consultanța ca serviciu de investiții se concentrează asupra clientului și din acest motiv ar trebui să garanteze independența în furnizarea serviciului și să excludă incidența conflictelor de interese.

Gestionarea portofoliului

Gestionarea individuală a portofoliilor de investiții constă în gestionarea activelor prin tranzacții care implică instrumente financiare, regăsite și în schemele de investiții colective. Managementul este ca cel al fondurilor mutuale sau al SICAV-urilor și, prin urmare, activele gestionate se pot schimba din când în când (monetare, obligațiuni, capitaluri proprii, mixte).

Pentru a garanta un serviciu personalizat, SIM-ul de administrare trebuie să pregătească un cont individual care să permită în orice moment identificarea activelor financiare deținute de deținător, care este proprietarul unui activ destul de distinct de cel al SIM-ului și al tuturor celorlalți. a structurii.

Administrarea SIM nu este singura persoană autorizată să gestioneze active individuale în Italia, deoarece poate exercita această activitate chiar și bănci, trusturi, brokeri șisocietate de administrare a activelor . SIM-urile de administrare sunt membre ale Assosim, asociația italiană a intermediarilor de valori mobiliare, o asociație comercială care grupează, de asemenea, SIM-uri de plasament, companii de administrare a activelor și SICAV .

Negociere

SIM-urile efectuează atât tranzacționare în numele unor terțe părți (așa-numitul brokeraj ), cât și în contul lor propriu (așa-numita tranzacționare ). Tranzacționarea în numele terților include cumpărarea și vânzarea instrumentelor financiare pe piețele reglementate.

Unele dintre cele mai renumite firme de investiții italiene (antice) sunt: Ersel SIM, Sanpaolo Invest SIM, Directa SIM, Azimut Investimenti Sim, din lista consob publicată în temeiul Decretului legislativ nr. 58/1998. ^[2]

Există o diferență puternică între SIM-urile care desfășoară o activitate de tranzacționare față de cele cu activități de brokeraj . De fapt, primele au un portofoliu de titluri de proprietate și, prin urmare, sunt supuse riscului de piață, deoarece sunt proprietarii acțiunii tranzacționate. Pe de altă parte, acestea din urmă, atunci când negociază în numele unor terți, se confruntă doar cu un risc operațional și reputațional.

Activitatea de „recepție și transmitere a comenzilor și mediere” poate fi asimilată acestei categorii. În acest sens, legea a permis intermedierea SIM-urilor nu numai pentru a da ordine de tranzacționare colectate de la alți subiecți, ci și pentru colectarea ordinelor de tranzacționare în sine. Majoritatea SIM-urilor de tranzacționare sunt companii bancare și de asigurări. Principalele SIM-uri de tranzacționare sunt membri ai Assosim , asociația italiană a intermediarilor de valori mobiliare.

Notă

^ Repubblica, 19 aprilie 1988, Convenția Santa Margherita ), obligația de a concentra bursele pe bursă, pentru a garanta, ca pe piețe eficiente, transparență absolută și control în operațiuni și în formarea prețurilor, în timp ce aproape de pe piață optzeci la sută din tranzacționare, modificată prin compensarea (deși legală) a achizițiilor și vânzărilor de titluri proprii și ale unor terțe părți efectuate de investitori majori (unele bănci și grupuri corporative)
Republic, 23 februarie 1989
^ SIM , pe www.consob.it . Adus pe 2 aprilie 2021 .