Companii de achiziții cu scop special

Special Purpose Acquisition companii, cunoscute mai ales prin acronimul SPAC, sunt anumite societăți care aparțin categoriei de așa-numitele „vehicule de investiții corporative“ - (RO) vehicule de investiții - al căror scop este de a face inițial achiziții și apoi să investească profitabil pe termen mediu. Sunt născuți de la zero și nu dețin active fizice sau monetare, dar sunt listate la bursă pentru a strânge fonduri pentru a investi, de obicei în termen de doi ani, într-o companie care, prin fuzionarea cu SPAC, va fi listată automat.

De obicei, compania de vehicule dobândește 20/30 la sută din aceasta, dar în alte cazuri preia controlul absolut. Ar putea fi definit ca un fel de „colecție” financiară, promovată de o persoană care „își pune reputația pe ea”, numită „sponsor”, și care este mai cunoscută și considerată de încredere și capabilă să gestioneze compania, cu atât mai multe fonduri el poate crește.

În schema sa de bază, SPAC cere sponsorului să se angajeze să rămână la companie pentru o anumită perioadă de timp și va începe să câștige din acțiunile sale după ce acțiunile au crescut peste un anumit preț. Investitorului i se oferă posibilitatea de a-și retrage banii dacă acordul propus nu îl convinge, dar și de a putea cumpăra acțiuni suplimentare la prețuri reduse ( mandate ).

Elementele dezvoltării puternice a acestui tip de investiții au fost lichiditatea enormă generată mai întâi de programele de relaxare cantitativă și apoi de masa enormă de bani tipărită de băncile centrale; dar, în special, renunțarea aproape automată ”(dreptul de retragere) și ușurința listării, în comparație cu procedurile mai greoaie tipice IPO. De fapt, SPAC este numit și „listare directă” sau listare inversă, deoarece este mai rapid decât IPO și nu are nevoie de un prospect.

Istorie

Originile SPAC-urilor pot fi urmărite până la companiile de cecuri goale , care s-au răspândit în Statele Unite ale Americii încă din anii 1980 . În acel deceniu s-a înregistrat o explozie de investiții pe piața bursieră americană, dar înșelăciunile și scandalurile financiare s-au înmulțit, multe dintre ele implicând însăși companiile de cecuri goale . ^[1]

În Italia, primul SPAC a fost listat pe bursa italiană abia în 2011, când a fost admisă „Italy 1 Investment SA”, o companie luxemburgheză care intenționa să facă unele investiții în Italia . Întrucât SPAC era o instituție care încă nu avea legătură cu legislația italiană, rezoluția adunării acționarilor Borsa Italiana SpA din 13 aprilie 2010 și rezoluția Consob nr. 17302 din 4 mai 2010 a modificat reglementarea piețelor Borsa Italiana și a introdus „Segmentul profesional al pieței MIV”. ^[2] Din 2011, numărul SPAC-urilor a crescut treptat până la atingerea numărului de aproximativ douăzeci până la sfârșitul anilor 2010 .

Caracteristici

Legislația italiană primară nu prevede în mod explicit SPAC-uri, întrucât instituția, așa cum sa menționat deja, este străină de dreptul societăților italiene. Caracteristicile și unele constrângeri sunt impuse de așa-numita legislație secundară, adică unele rezoluții Consob și mai presus de toate Regulamentele piețelor organizate și administrate de Borsa Italiana SpA . SPAC-urile sunt aproape întotdeauna înființate sub forma unei societăți pe acțiuni , pentru a facilita tranzacțiile de M&A cu compania țintă. Caracteristicile și diferitele etape ale creării, gestionării și achiziției / fuziunii unui SPAC variază în conformitate cu legislația țării în care este creat sau utilizat. În general, înființarea unui SPAC are loc prin „promotori” sau „sponsori”, adică profesioniști din domeniul financiar, care au adesea dreptul de a subscrie la acțiuni speciale, convertibile în acțiuni ordinare în anumite condiții. Ulterior, există o ofertă publică inițială în care, pe lângă acțiunile SPAC, sunt vândute și așa-numitele mandate , adică un instrument derivat care oferă posibilitatea de a cumpăra sau vinde acțiunile la un preț prestabilit (prețul de exercitare sau „prețul de grevă”) pentru o anumită perioadă de timp. ^{[3] [4]} Capitalul strâns ajunge la un anumit tip de capitaluri proprii care, de obicei, nu pot fi utilizate în alte scopuri decât achiziționarea sau fuziunea cu compania țintă. Această companie poate fi predeterminată sau poate fi SPAC însuși care se angajează să caute o companie țintă adecvată și să efectueze ceea ce în jargonul tehnic se numește „combinare de afaceri”, adică achiziția sau fuziunea cu compania țintă.

Procedurile reglementărilor se modifică în funcție de faptul dacă SPAC alege piața MIV sau AIM Italia . După ce a devenit public, SPAC are 24 sau 36 de luni pentru a găsi compania țintă; dacă ținta nu este identificată, SPAC este lichidat și se returnează capitalul activelor destinate investitorilor. ^[5]

Cerințe normative

• Articolele 2325 și următoarele din Codul civil italian ;
• Text consolidat al dispozițiilor privind intermedierea financiară
• Reglementarea piețelor organizate și gestionate de Borsa Italiana SpA (la 4 ianuarie 2021)

Notă

Elemente conexe

• Piața telematică pentru vehiculele de investiții

linkuri externe

• Note privind „Companiile de achiziție cu scop special” („SPAC”) , onlawbancario.it .
• Industrial Stars of Italy 3 - Ce este un SPAC - indstars3.it