Trio ireconciliabil

Când folosim termenul de trio ireconciliabil (sau chiar trio incoerent ), în economie , ne referim la imposibilitatea ca următoarele trei elemente să poată coexista: mobilitatea perfectă a capitalului (PMK), regimul cursului de schimb fix și autonomia în politica monetară . Termenul este împrumutat de la expresia cvartet ireconciliabil , definit de Tommaso Padoa-Schioppa în 1982, care a inclus și elementul comerțului exterior liber .

Carcase (ilustrații cu modelul IS-LM )

Cazul 1: Mobilitate de capital perfectă și cursuri de schimb fixe

Cazul 1: curba LM, deplasându-se spre dreapta, duce la o reducere a ratei dobânzii (în graficul din dreapta rata dobânzii este indicată cu litera r , în timp ce litera Y indică nivelul venitului. Curba BP este locusul geometric al tuturor combinațiilor de rată a dobânzii și venit pentru care balanța de plăți este în echilibru (în acest caz, BP este orizontală datorită PMK). Acest lucru determină o ieșire de capital care duce la deprecierea monedei naționale. Această depreciere este incompatibilă cu regimul cursului de schimb fix și intervenția Băncii Centrale determină o reducere a stocului de bani în circulație și neutralizează intervenția expansivă anterioară

Cele trei situații pot fi descrise cu ușurință. Să presupunem că există PMK și regim de schimb fix. În acest caz, nu ar fi posibil să avem autonomie în politica monetară, deoarece orice modificare a ratei dobânzii interne care ar schimba paritatea cu cea internațională, ar provoca un flux de capital către țara cu rata dobânzii mai mare. Acest flux de capital ar duce la aprecierea monedei aparținând țării către care curge capitalul comparativ cu cea a țării din care curge aceste capitaluri, modificând paritatea ratei de schimb inerente unui regim de curs fix. Banca centrală a țării care trebuie să mențină rata de schimb fixă ar trebui să intervină pe piața valutară , mărind sau reducând rezervele valutare pe care le deține. Aceasta, prin creșterea sau scăderea cantității de bani în circulație, ar tinde să schimbe oferta monetară până la punctul în care va determina o nouă paritate între ratele dobânzii interne și externe.

Cazul 2: Mobilitatea capitalului perfectă și autonomia politicii monetare

Cazul 2: În acest caz, deprecierea monedei naționale nu numai că este lăsată liberă, dar acționează și ca un izvor pentru îmbunătățirea exporturilor. În consecință, IS se deplasează spre dreapta și are loc efectul expansiv

În cazul cursurilor de schimb flexibile , PMK și autonomia politicii monetare ar fi ușor de conciliat, din aceleași motive descrise mai sus. Modificarea ratei dobânzii ar duce la o mișcare a capitalului care, la rândul său, ar provoca o modificare a cursului de schimb. Absența intervenției autorităților monetare, care nu sunt obligate să mențină cursul fix, ar lăsa cursul liber să se schimbe în ambele direcții.

Cazul 3: Autonomia politicii monetare și ratele de schimb fixe

În cele din urmă, ar fi posibilă combinarea autonomiei politicii monetare și a cursurilor de schimb fixe doar dacă nu ar exista PMK. De fapt, prezența barierelor care limitează sau blochează intrarea și ieșirea capitalului ar evita mișcarea incipientă de capital cauzată de prezența diferențialei ratei dobânzii.

Bibliografie

De Arcangelis G (2017), International Economics . Milano, McGraw-Hill. ISBN 978-88-836-7550-8
Jossa B, Musella M (1996), Macroeconomie: teorii pentru politica economică . Roma, Carocci. ISBN 88-430-0455-7

Elemente conexe

linkuri externe

Banca Centrală Europeană , pe ecb.int .
Pagina principală Euro a Institutului Universitar European EUI , pe iue.it. Adus la 23 mai 2006 (arhivat din original la 7 ianuarie 2007) .

Portalul Economiei : accesați intrările Wikipedia care se ocupă de economie