Ciclul Frenkel
Acest articol sau secțiune despre economie nu menționează sursele necesare sau sunt insuficiente. |
Ciclul Frenkel (cunoscut și sub numele de ciclul Frenkel-Neftçi de la prima citare din literatură) este o teorie a economistului argentinian Roberto Frenkel care descrie și oferă o explicație cauzală a ceea ce se întâmplă atunci când o țară mai puțin dezvoltată din punct de vedere economic se angajează cu moneda o zonă mai puternică [1] și în absența intervențiilor politice pentru a compensa dezechilibrele; prin urmare, potrivit autorului, o situație optimă ineficientă sau non-optimă a zonei valutare .
Modelul, formulat inițial cu referire la dolarizarea Argentinei (și ulterioară crizei economice argentiniene ) care a durat până în 2001 , este acum uneori citat [2] pentru a explica criza în curs de desfășurare în Europa după adoptarea monedei euro [3] .
Potrivit autorului, ciclul ar avea loc în șapte etape:
- Țara, accesând uniunea monetară, liberalizează mișcările de capital.
- Fluxurile de capital străin, care consideră convenabil să investească într-o țară în care ratele dobânzilor rămân mai mari, dar riscul de schimb a fost redus sau eliminat.
- Fluxul de lichiditate crește consumul și investițiile, prin urmare produsul intern brut și ocuparea forței de muncă cresc.
- Cu toate acestea, inflația și datoria privată sunt, de asemenea, în creștere; inflația provoacă o pierdere progresivă a competitivității în absența unei devalorizări a monedei, datorită cursului de schimb fix și a unui deficit în creștere în balanța de plăți și în contul curent al țării. Se creează, de asemenea, bule de capitaluri imobiliare.
- Un eveniment întâmplător creează panică în rândul investitorilor străini, care încetează finanțarea și solicită o returnare imediată a creditului acordat.
- Criza începe: se declanșează un cerc vicios între eșecurile afacerilor, creșterea șomajului, scăderea PIB-ului și creșterea datoriei publice. Guvernul reduce cheltuielile publice și / sau crește impozitele, exacerbând recesiunea .
- Țara este forțată să abandoneze cursul de schimb fix și să devalorizeze.
Concluzia firească a procesului ipotezată de autor ar fi ieșirea din regimul cursurilor de schimb fixe între cele două valute.
Critica aplicării euro la caz
În dezbaterea privind moneda unică europeană, acest model a fost folosit tocmai pentru că, chiar și în cazul ECU / Euro, este propus cazul monedelor „mai slabe”, cuplate cu un curs de schimb fix la monedele „mai puternice”. În realitate, singura diferență evidentă este prezența nu a doar două valute sub cursuri de schimb fixe, ci a unei pluralități de valute. Aceste monede, inițial la un curs de schimb fix în timpul unei perioade de tranziție, au fuzionat într-o monedă unică: prin urmare, criticii concluzionează că, în realitate, este un caz diferit de cel descris în acest model. Cu toate acestea, acest lucru nu elimină faptul că în diferitele zone ale zonei euro există diferențiale de inflație diferite pentru fiecare regiune în comparație cu cealaltă și, mai presus de toate, în absența unor cursuri de schimb flexibile, diferențialul randamentului obligațiunilor de stat înlocuiește cursul de schimb și cursul de schimb.inflatia.
Notă
- ^ Menționat pentru prima dată în: Taylor, Lance. „Sectorul public lax, sectorul privat destabilizator: originile crizelor pieței de capital.” Centrul pentru Analiza Politicilor, Noua Școală de Cercetare Socială, Document de lucru Seria III nr. 6 (1998).
- ^ Bagnai, Alberto. „Introducere: Euro: gestionează-l sau lasă-l!” Studii economice comparative 55.3 (2013): 381-386.
- ^ Vito Lops, Criza zonei euro este o problemă a datoriilor publice sau private? Pentru cei care urmează ciclul Frenkel nu mai există îndoieli , pe ilsole24ore.com , 1 iulie 2013. Adus pe 22 august 2013 .
