Preferința lichidității
În macroeconomie , teoria banului și a dobânzii a lui John Maynard Keynes este definită ca o preferință pentru lichiditate .
Teoria
În teoria neoclasică , rata dobânzii reprezintă „prima de economisire”, dar această variabilă nu este luată în considerare în teoria monetară a lui Keynes, care poate fi urmărită până la teoria cantitativă a banilor a lui Irving Fisher . În teoria cantitativă, de fapt, banii sunt văzuți doar în funcția sa de „intermediar al schimburilor”. Rata dobânzii este determinată pe așa-numita piață a mărfurilor , unde se fac schimburi de economii și investiții . În așa-numita versiune Cambridge a teoriei cantitative a banilor, se introduce motivul „de precauție” care stă la baza preferinței pentru lichiditate: indivizii vor dori să păstreze banii în formă lichidă proporțional cu averea lor, pentru a putea face față cu achiziții viitoare. Această versiune a teoriei cantitative se numește versiunea în termeni de „ stocuri ” (nu „ fluxuri ”, așa cum este pentru teoria pescarească), deoarece se referă la cantitatea de bani pe care indivizii intenționează să o dețină sub formă lichidă la un anumit moment moment. Funcția monedei „ stoc de valoare ” intră în joc.
Potrivit lui Keynes, care tratează pe larg acest subiect în capitolul 15 din Teoria sa generală a ocupării forței de muncă, a dobânzii și a banilor , Incurajările psihologice și comerciale la lichiditate (dar o introduce în capitolul 13, Teoria generală a ratei dobânzii ), interesul rata nu este „prima de economisire” sau, cu alte cuvinte, „pentru abținerea de la consumul obișnuit”, ci mai degrabă reprezintă costul de oportunitate al deținerii banilor în formă lichidă ( tezaurizare ), mai degrabă decât utilizarea acestora pentru achiziționarea de valori mobiliare, imobiliare sau alte active purtătoare de dobânzi (financiare sau reale). Alegerea dintre cele două modalități de conservare a bogăției este, prin urmare, determinată de nivelul ratei dobânzii. La motivele de decontare și de precauție, Keynes adaugă cel speculativ , menit să obțină avantajul maxim din împărțirea averii cuiva între lichidități și diferitele active financiare și reale disponibile pe piață.
Preferința pentru lichiditate crește pe măsură ce rata dobânzii scade, potrivit Keynes. De fapt, o scădere a ratei dobânzii face ca lichiditatea să fie preferabilă din două motive: în primul rând, se preferă să dețină bani pentru a profita de o posibilă creștere a ratei în viitor; în al doilea rând, se preferă să dețină bani pentru a evita pierderile de capital rezultate din faptul că, atunci când rata dobânzii crește, valoarea titlurilor scade. Oferta de bani este determinată exogen: adică este determinată de autoritățile monetare. Rata dobânzii de echilibru este ceea ce face ca oferta și cererea de bani să fie egale.
Ineficiența politicii monetare și „capcana lichidității”
Pentru a înțelege consecințele teoriei preferinței de lichiditate în politica monetară, este necesar să se analizeze o trăsătură particulară a curbei funcției de preferință a lichidității, adică partea în care este declanșată așa-numita capcană a lichidității .
De fapt, la un nivel foarte scăzut al ratei dobânzii, conform teoriei, va fi declanșat un mecanism psihologic prin care, chiar dacă autoritățile monetare cresc oferta monetară, rata dobânzii nu va scădea în continuare. De fapt, la acel nivel critic, nu vor exista operatori care să „creadă” într-o scădere suplimentară a ratei și vor cere toți banii oferiți fără să ofere nicio rezistență.
Mai mult, chiar și peste rata critică, politica monetară nu este foarte eficientă, deoarece în teoria keynesiană, valorile mobiliare și banii sunt înlocuitori apropiați, astfel încât modificările ofertei de bani vor avea în continuare un efect redus în influențarea ratei dobânzii.
Critici
Murray Rothbard în cartea sa Man, Economy and State critică teoria keynesiană a lichidității susținând că este un raționament circular. Keynes susține că rata dobânzii este determinată de preferința pentru lichiditate, dar în practică tratează rata dobânzii ca fiind cauza determinantă a preferinței pentru lichiditate. Rothbard scrie: „Prin urmare, keynesienii tratează rata dobânzii nu ca determinată de preferința pentru lichiditate, ci mai degrabă ca un fel de forță misterioasă și inexplicabilă care se impune celorlalte elemente ale sistemului economic” [1] . Alte critici provin de la exponenții școlii post-keynesiene , cum ar fi Alain Parguez de la Université de Franche-Comté (creatorul teoriei circuitului monetar ) care susține că teoria preferinței pentru lichiditate trebuie respinsă deoarece nu are dovezi empirice rezonabile în economie monetară. reală [2] .
Notă
- ^ Murray N. Rothbard, Man, Economy, and State with Power and Market ( PDF ), al mises.org , Ludwig von Mises Institute, p. 785.
- ^ Parguez, Alain . „ Crearea banilor, ocuparea forței de muncă și stabilitatea economică: teoria monetară a șomajului și a inflației Arhivat 4 martie 2016 la Arhiva Internet .”, Panoeconomicus , 2008, str. 39-67
Bibliografie
- John Maynard Keynes , Teoria generală a ocupării, dobânzii și banilor , Torino, UTET, 2006, pp. 351-361, 384-399, ISBN 88-02-07355-4 .
- Bruno Jossa , Macroeconomie , Padova, Cedam, 2000, pp. 93-106, ISBN 88-13-22280-7 .
