Organizație de rating statistic recunoscută la nivel național

De la Wikipedia, enciclopedia liberă.
Salt la navigare Salt la căutare

O organizație de rating statistic recunoscută la nivel național ( NRSRO ) este o agenție de rating de credit recunoscută de Comisia pentru valori mobiliare și valori mobiliare din SUA.

Istorie

Acronimul NRSRO a fost introdus prin legea din 1975 care stabilea cerințele minime de capitalizare ale instituțiilor de credit și ale agenților de brokeraj pe cont propriu și în numele unor terți. [1]

Până în acel an, SEC nu avea un standard de referință și un regulament care să definească ce subiecte ar putea opera ca agenții de rating. Piața a decis și SEC s-a limitat la o anchetă de piață menită să verifice că o anumită agenție a fost „recunoscută pe scară largă” ca „credibilă și de încredere” de către principalii utilizatori ai ratingurilor. Trimiterea unei scrisori publice fără acțiune a eliberat băncile și intermediarii de riscul acțiunilor de către SEC în legătură cu utilizarea în scopuri de reglementare a ratingurilor emise de agențiile calificate drept NRSRO. [2]

Textul unei propuneri de modificare din 2005 scria:

( RO )

„Cel mai important factor în evaluarea de către personalul Comisiei a statutului NRSRO este dacă agenția de rating este„ recunoscută la nivel național ”în Statele Unite ca emitent de ratinguri credibile și fiabile de către utilizatorii predominanți de ratinguri de valori mobiliare. Personalul revizuiește, de asemenea, capacitatea operațională și fiabilitatea fiecărei organizații de rating. În cadrul acestei evaluări sunt incluse: (1) structura organizațională a organizației de rating; (2) resursele financiare ale organizației de rating (pentru a determina, printre altele, dacă este capabilă să funcționeze independent de presiunile economice sau de controlul față de companiile pe care le evaluează); (3) dimensiunea și calitatea personalului organizației de rating (pentru a determina dacă entitatea este capabilă să evalueze în mod temeinic și competent creditul unui emitent); (4) independența organizației de rating față de companiile pe care le evaluează; (5) procedurile de rating ale organizației de rating (pentru a determina dacă are proceduri sistematice concepute pentru a produce ratinguri credibile și exacte); și (6) dacă organizația de rating are proceduri interne pentru a preveni utilizarea abuzivă a informațiilor non-publice și dacă aceste proceduri sunt urmate. Personalul recomandă, de asemenea, ca agenția să fie înregistrată ca consilier de investiții. "

 ( IT )

„Elementul de evaluare cu adevărat important examinat de personalul SED pentru a califica o agenție de rating drept NRSRO este dacă este„ recunoscut la nivel național ”în Statele Unite ca emitent de rating credibil și fiabil. De către principalii utilizatori ai pieței de referință. Personalul verifică, de asemenea, capacitatea operațională și fiabilitatea fiecărei organizații de rating. Această evaluare include: (1) structura organizațională a organizației de rating; (2) resursele financiare ale organizației de rating (pentru a determina, inter alia, dacă este capabilă să funcționeze independent de presiunile economice sau de controlul de către companiile cotate); (3) dimensiunea și calitatea personalului organizației de rating (pentru a determina dacă entitatea este capabilă să evalueze pe deplin și competent creditul unui emitent); (4) independența ratingurilor organizației de rating față de companiile pe care le evaluează; (5) procedurile de evaluare adoptate de organizația de rating (pentru a verifica dacă au proceduri sistematice concepute pentru a produce evaluări credibile și exacte); și (6) dacă organizația de rating are proceduri interne pentru a preveni utilizarea abuzivă a informațiilor confidențiale și dacă aceste proceduri sunt în vigoare. Personalul recomandă, de asemenea, ca agenția să fie înregistrată ca consilier de investiții. "

( SEC, 2005 [2] )

La 29 septembrie 2006, Congresul a adoptat Legea de reformă a agenției de rating al creditelor , ca răspuns la criticile conform cărora scrisoarea fără acțiune era un proces opac și restrictiv pentru autoritatea SEC. Legea impunea SEC să clarifice prin orientări cerințele necesare pentru a califica o agenție de rating drept NRSRO. De asemenea, a împuternicit SEC să reglementeze procesele interne ale unui NRSRO referitor la păstrarea evidenței și prevenirea conflictelor de interese . Eliberarea finală a calificării a fost atribuită votului unei comisii, care a înlocuit personalul desemnat din când în când în acest scop. Pentru a proteja libertatea de întreprindere a operatorilor, sub rezerva anumitor aspecte de interes public, legea a interzis în mod specific SEC să reglementeze metodologiile de rating ale unui NRSRO.

În iunie 2007, SEC a adoptat noi reglementări de punere în aplicare a Legii de reformă a agenției de rating al creditelor . [3] În februarie 2009, SEC a introdus modificări la evaluarea produselor financiare structurate legate de criza ipotecilor subprime . [4]

În 2010, legile și reglementările existente au fost armonizate cu Legea privind reforma și protecția consumatorilor Dodd-Frank Wall Street .

Dispute

„Insigna guvernamentală” a ajutat la creșterea unor companii precum Fitch Ratings , DBRS , Kroll Bond Rating Agency, AM Best și Egan-Jones pe o piață dominată istoric de Standard & Poor's și Moody's . Deși, pe de o parte, ar fi putut facilita concurența și pluralismul emitenților de rating, reprezentând o oportunitate potențial deschisă și întreprinderilor mici și mijlocii , faptul că mecanismul calificării publice a fost criticat ca sursă a unui avantaj competitiv nejustificat bazat pe pe „votul majorității” cumpărătorilor de servicii financiare pe o piață oligopolistă.

Agențiile de rating au fost criticate pentru modelul pe care emitentul îl plătește (care solicită ratingul, plătește): întrucât cea mai importantă cotă din cifra de afaceri a agențiilor a venit de la aceleași companii supuse ratingului, independența și imparțialitatea lor au fost grav periclitate. de judecată. La rândul lor, agențiile au răspuns că în era internetului și a comunicării digitale, modelul „ emitentul plătește” era singurul model viabil și viabil din punct de vedere economic. [5] Regulamentul SEC impunea nu numai publicarea ratingurilor, ci și sursele aferente utilizate. În prezența unui pasaj de informații în afara canalelor oficiale furnizate de divulgarea societății , agenția de rating de credit (CRA) s-ar putea comporta în mod legal în următoarele moduri: ignorați-o, raportați-o autorităților competente, încorporați-o în hotărârile sale publice, dar cu condiția să menționați și sursele dvs. informale și confidențiale. Având în vedere conflictul de interese dintre filială și operator, interdicția surselor anonime a avut ca scop prevenirea diseminării informațiilor părtinitoare sau neexecutarea informațiilor veridice, verificabile și sensibile către piață pentru determinarea prețului, cu privire la care protejarea anonimatului ar fi făcut din punct de vedere obiectiv complexitatea încercării de a constata veridicitatea și de a determina orice autor al manipulării , tranzacțiilor privilegiate sau al altor infracțiuni financiare.

Ipoteci subprime, CDO-uri și criză financiară

În 1984, guvernul federal american a adoptat Legea privind îmbunătățirea pieței ipotecare secundară (SMMEA), menită să îmbunătățească lichiditatea și comercializarea valorilor mobiliare garantate ipotecar și cu titlu privat (nu un rating de agenție): legea a intervenit pe piață, impunând un întreg o serie de entități publice obligația de a asimila în portofoliile lor de investiții titlurile garantate ipotecar și cu rating AA de către un NRSRO cu Trezoreria și obligațiunile guvernamentale federale. Părțile interesate au fost: băncile federale de economii, asociațiile federale de economii și fondurile de pensii reglementate de Departamentul Muncii, precum și instituțiile financiare de stat (cum ar fi băncile de depozite și companiile de asigurări), cu excepția cazului în care statele confederate au aprobat altfel până în octombrie 1991 (facultatea dintre care douăzeci și unu s-au folosit).

Agențiile au obținut profituri substanțiale din calificativele obligațiunilor de creanță garantate sau titluri securitizate susținute de garanții ipotecare rezidențiale sau comerciale. Evaluarea acestor produse financiare structurate a fost esențială în achiziționarea acestora de către fondurile de pensii, dotările universitare și municipalitățile individuale, cum ar fi Narvik , Norvegia. În cartea Structured Finance and Collateralized Debt Obligations , Janet Tavakoli a sugerat calificarea și „specializarea” agențiilor de rating ca NRSRO numai în raport cu anumite tipuri de produse, datorită și complexității intrinseci a instrumentelor financiare evaluate. În 2011, Senatul SUA a lansat raportul Wall Street și raportul Criza financiară , cunoscut și sub numele de raportul Levin-Coburn .

Lista agențiilor

Începând cu decembrie 2016, SEc a calificat următoarele agenții de rating drept NRSRO:

Lista a inclus așa-numitele Big Three din industrie: S&P Global Ratings (S&P), Moody's și Fitch Group. [6]

Notă

  1. ^ (17 CFR 240.15c3-1 , pe law.cornell.edu .
  2. ^ a b US Securities and Exchange Commission, Raport privind rolul și funcția agențiilor de rating al creditelor în funcționarea piețelor valorilor mobiliare ( PDF ), pe sec.gov , ianuarie 2003, pp. 9-10.
  3. ^ Supravegherea agențiilor de rating de credit înregistrate ca organizații de rating statistice recunoscute la nivel național , Exchange Act Release 34-55857 din 5 iunie 2007;Registrul federal nr. 33564 din 18 iunie 2007
  4. ^ Amendamente la regulile Organizației de rating statistic recunoscute la nivel național , Exchange Act Release 34-59342 din 2 februarie 2009; Registrul federal nr.6456 din 9 februarie 2009.
  5. ^ OICV-IOSCO, Raport privind activitățile agențiilor de rating al creditelor ( PDF ), pe iosco.org , septembrie 2003.
  6. ^ Rapoarte de examinare sumară 2016 pe NRSRO ( PDF ), pe www.sec.gov , US Securities and Exchange Commission, 1 decembrie 2016, p. 7. Adus pe 28 mai 2017 .

Bibliografie

linkuri externe

Adus de la „ https://it.wikipedia.org/w/index.php?title=National_recognized_statistical_rating_organization&oldid=122113306 ”