Index Sortino

Indicele Sortino ( raportul Sortino ) este un indice de risc financiar , dezvoltat de economistul Frank A. Sortino , care nu folosește clasicul Beta ca indice de risc, ci se concentrează (așa cum o face William F. Sharpe ) pe distribuția randamentelor .

De fapt, Sortino folosește riscul de scădere sau DSR ca o măsură a riscului . Potrivit lui Sortino, investitorii nu sunt speriați de fluctuațiile propriilor investiții, deoarece investitorul nu ar simți o creștere semnificativă a riscului prin simpla creștere sau scădere a prețurilor titlurilor deținute. Investitorul, potrivit lui Sortino, se va simți în schimb presat doar în fața unor rezultate inadecvate în comparație cu ceea ce el consideră „minimul acceptabil”.

De exemplu: dacă un investitor consideră 3% ca un randament minim acceptabil, o rentabilitate mai mare de zero dar mai mică de 3% ar reprezenta în continuare un eveniment nefavorabil. Riscul de dezavantaj exprimă, prin urmare, posibilitatea ca randamentul să scadă sub așteptările minime acceptabile.

Formula generică este cunoscută ca:

$Sortino={\frac {r_{p}-S}{DSR}}\,\!$ ${\ displaystyle Sortino = {\ frac {r_ {p} -S} {DSR}} \, \!}$ ${\ displaystyle Sortino = {\ frac {r_ {p} -S} {DSR}} \, \!}$

Cu

S.

{\ displaystyle S}

S.

indicăm rata de prag aleasă de investitor.

Notă : rata prag utilizată coincide adesea cu rata fără risc sau zero.

Cu

r_{p}

{\ displaystyle r_ {p}}

r_ {p}

indicăm „rentabilitatea țintă” a investiției.

Cu

D. S. R.

{\ displaystyle DSR}

{\ displaystyle DSR}

riscul de dezavantaj.

Riscul de scădere

Riscul de dezavantaj este o măsură de risc similară abaterii standard, DSR se concentrează pe partea negativă a volatilității investiției. În comparație cu abaterea standard, valoarea de referință nu este Media rentabilităților, ci rentabilitatea minimă acceptabilă reprezentată de valorile mobiliare fără risc (de exemplu, Bot). Riscul de dezavantaj măsoară abaterile descendente ale randamentului titlului considerat de randamentul minim acceptabil, exprimând astfel acea parte a volatilității care nu este apreciată de investitor.

DSR=\left(\int _{-\infty }^{T}(T-x)^{2}\,f(x)\,dx\right)^{1/2},

{\ displaystyle DSR = \ left (\ int _ {- \ infty} ^ {T} (Tx) ^ {2} \, f (x) \, dx \ right) ^ {1/2},}

{\ displaystyle DSR = \ left (\ int _ {- \ infty} ^ {T} (T-x) ^ {2} \, f (x) \, dx \ right) ^ {1/2},}

Din formulă putem vedea că DSR va fi mai mare, cu atât deviația descendentă a randamentelor titlurilor de valoare în raport cu randamentul așteptat al investitorului este mai mare. Dacă, pe de altă parte, abaterea este pozitivă, valoarea pe care o va asuma formula va fi 0.

Comparație cu indicele Sharpe

Rezultate diferite între indicele Sharpe și indicele Sortino se datorează conceptului diferit de risc utilizat de cei doi indicatori. Indicele Sharpe este de obicei utilizat pentru clasificarea diferitelor instrumente financiare (de exemplu, fonduri), indicele Sortino permite discriminarea a două instrumente financiare care au un indice Sharpe apropiat.

Interpretarea indexului

Un indice Sortino ridicat indică faptul că variabilitatea randamentelor nu este concentrată în principal sub minimul considerat acceptabil de către investitor, dimpotrivă, un indice Sortino scăzut indică faptul că variabilitatea este concentrată sub minimul acceptabil.

Bibliografie

Frank Alphonse Sortino, Stephen Satchell Gestionarea riscului negativ pe piețele financiare: teorie, practică și implementare , Butterworth-Heinemanne, 2001, ISBN 0-7506-4863-5
Hrishikesh D. Vinod, Derrick Peter Reagle Pregătirea pentru cel mai rău: încorporarea riscului de dezavantaj în investițiile bursiere , Wiley, 2005, ISBN 0-471-68651-4
Dicționarul de finanțe Emilio Girino . Tehnici, instrumente, operatori: tehnici, instrumente, operatori , Wolters Kluwer Italia, 2005, ISBN 88-217-2064-0
ST Rachev, SV Stoyanov, FJ Fabozzi Modele stochastice avansate, evaluarea riscurilor și optimizarea portofoliului: măsurile ideale de risc, incertitudine și performanță , Wiley, 2008, ISBN 047005316X

Elemente conexe

Portalul Economiei : accesați intrările Wikipedia care se ocupă de economie