TARGET2-Securities

Sigla T2S

Target2-Securities (T2S) este motorul reglementării tranzacțiilor cu obligațiuni ( titluri de valoare ), proprietate a Eurosistemului , aprobat în 2008 de BCE ( Banca Centrală Europeană ) și activ din 2015. Elementul calificativ al T2S este prezența pe aceeași a conturilor în moneda Băncii Centrale ( Dedicated Cash Account - DCA) pentru decontarea contravalorii (așa-numitul segment de numerar al tranzacției cu valori mobiliare). DCA-urile sunt legate de conturi pe sistemele RTGS , prin care primesc și trimit lichidități . Din 2018, decontarea poate avea loc și în coroane daneze .

Descriere

Target2-Securities este un proiect lansat de Eurosistem în 2008. Este unul dintre serviciile certificate pe platforma partajată unică ( SSP sau Single Shared Platform ) pe care rulează și Target2 , care vă permite să stabiliți valoarea tranzacțiilor cu valori mobiliare, în moneda centrală a băncii, dar și a altor monede decât euro (sistem multi-monedă), simultan, în siguranță, cu aceleași costuri și metode indiferent de țara de origine.

T2S este administrat de cele 4 bănci centrale din Franța , Germania , Italia și Spania , sub coordonarea BCE ( Banca Centrală Europeană ), care funcționează pe baza unui contract (Acordul de nivel 2 / Nivelul 3) în care drepturile și obligațiile sunt definite reciproc, precum și nivelurile de servicii așteptate.

În ceea ce privește Target2, Banca Italiei și Bundesbank coordonează gestionarea operațională a T2S, monitorizează conformitatea cu nivelurile de servicii preconizate și constituie punctul de contact pentru toate băncile centrale naționale și depozitarii centralizați de valori mobiliare (în engleză: Central Securities Depository CSD) care aderă la T2S. Acestea urmăresc, de asemenea, evoluțiile de întreținere și evoluție și gestionează profilurile administrative, juridice și de siguranță.

Participarea a 22 de CSD în cadrul Eurosistemului este permisă după semnarea unui contract, menționat Acordul- cadru ( Acord-cadru ) între CSD-uri și BCE, care prevede drepturi, obligațiile și obligațiile trebuie respectate.

Aderarea la T2S implică externalizarea către acest din urmă sistem a majorității funcțiilor tehnice, lăsând CSD-urile responsabile de interacțiunea cu clienții, gestionarea serviciilor de bază precum emiterea, custodia și administrarea evenimentelor corporative.

Operațiune

O tranzacție cu valori mobiliare ( acțiuni , obligațiuni sau titluri de stat ) este decontată prin mutarea contului de valori mobiliare deținut de un participant conectat la T2S; în același timp cu debitul sau creditul contului de numerar deținut de o bancă la Banca Centrală Națională respectivă conectată la platformă.

În T2S, fiecare tranzacție este decontată individual, prin decontare brută (adică fără a face compensări), într-un mod rapid, eficient și cu risc redus.

Decontarea simultană constă în asigurarea faptului că pentru fiecare tranzacție sistemul mută simultan conturile cu CSD-ul care deține valorile mobiliare și conturile la banca centrală care deține lichiditatea și finalizează tranzacția de livrare versus plată ( DvP sau Delivery -versus -Plată ), făcând astfel schimbul simultan și sigur datorită utilizării banilor băncii centrale .

Caracteristicile tehnice suplimentare sofisticate sunt algoritmii care îi optimizează eficiența, lichiditatea disponibilă și mecanismele avansate de auto-garantare ^[1] .

Pentru a permite depozitarilor și băncilor mari custode (care dețin și administrează titlurile băncilor mai mici) să se conecteze și să comunice cu T2S, soluția tehnică convenită cu utilizatorii prevede utilizarea serviciilor de conectivitate oferite în cadrul concurenței de la doi manageri, SWIFT și SIA-COLT .

Începând din iunie 2022, conectivitatea la T2S va reveni în cadrul tehnic și legal prevăzut pentru consolidarea T2-T2S , accesul va avea loc de fapt prin interfața comună ESMIG , furnizarea serviciilor conexe care este reglementată de un contract ( Concesiune Contract) pe care Banca Italiei îl administrează în numele Eurosistemului.

Scop

T2S a făcut posibilă revoluționarea decontării valorilor mobiliare în Europa prin armonizarea infrastructurii europene de decontare a valorilor mobiliare anterior fragmentate, eliminând obstacolele care împiedicau integrarea sa completă. Obiectivele pe care BCE intenționează să le atingă prin crearea platformei de decontare instantanee a Eurosistemului sunt:

Simplificați tranzacționarea valorilor mobiliare între investitori din diferite țări
Reduceți costurile de transfer al titlului vândut / tranzacționat
Creșteți competitivitatea și eficiența datorită simplificării tehnicilor și practicilor care trebuie urmate după schimb (post-tranzacționare)
Reduceți nevoia de lichiditate utilizând un singur cont de numerar deținut de banca centrală națională
Reduceți riscurile de decontare și conduceți la o stabilitate financiară mai mare datorită utilizării contului deținut la banca centrală națională
să depășească problemele și procedurile complicate de soluționare transfrontalieră, care decurg din diferitele practici operaționale dintre țări, asigurând astfel aceleași reguli și condiții pentru întreaga zonă euro .

Istorie

Proiectul a ceea ce va deveni TARGET2-titluri de valoare (T2S) de-a lungul anilor a fost prezentat pentru prima dată în 2005, înainte de criza economică din 2008. În iulie 2006, Consiliul guvernatorilor BCE a lansat o anchetă cu privire la fezabilitatea acestei operațiuni. . Proiectul a fost aprobat în vara anului 2008, după doi ani de muncă intensă. După 10 ani, în 2015, obiectivul unei piețe europene unice a valorilor mobiliare a fost atins în cele din urmă.

Când Consiliul guvernatorilor BCE a aprobat oficial lansarea T2S, acesta a atribuit dezvoltarea și gestionarea sistemului către patru bănci centrale : Deutsche Bundesbank , Banco de España , Banque de France și Banca d'Italia .

Proiectul a primit, de asemenea, sprijin politic deplin din partea Comisiei Europene și a Parlamentului European , care au insistat asupra funcției multi-valută încorporată în cadrul platformei.

Faza de dezvoltare T2S a început de fapt în aprilie 2009. Între iulie 2009 și iulie 2010, 30 de CSD-uri din toată Europa au semnat un memorandum pentru a intra într-o relație contractuală cu Eurosistemul. La scurt timp, Consiliul guvernatorilor BCE a înființat CSD Contact Group ( CCG - acum CSD Steering Group sau CSG ), un forum de negociere pentru toate CSD-urile care și-au semnalat intenția de a se alătura T2S.

CSG și Eurosistemul au negociat și pregătit Acordul-cadru pentru T2S, care a fost semnat în mai 2010 și a reprezentat un pas crucial în progresul proiectului, definind relația juridică dintre Eurosistem și fiecare CSD care a aderat la T2S.

Serviciul T2S a fost lansat pe 22 iunie 2015 cu un prim grup de CSD-uri. Migrația completă a avut loc în următorii doi ani în mai multe ferestre, pentru a asigura o tranziție sigură la platformă. Ultimul val s-a încheiat cu succes pe 18 septembrie 2017.

De-a lungul timpului, din primele 30 de CSD-uri, a fost atins numărul actual de 22 de depozitari, în urma unei fuziuni (în special printre cei mai mici) a acestora pentru a satisface nevoile și cheltuielile economice.

La 29 octombrie 2018, T2S a intrat într-o nouă fază, concretizându-și caracteristica unui sistem multi-monedă și începând să deconteze valoarea tranzacției titlurilor în coroană daneză .

Surse

Notă

Elemente conexe

^ Auto-garantare înseamnă credit intraday acordat de BCN din zona euro în bani ai băncii centrale, furnizat atunci când un deținător DCA nu dispune de fonduri suficiente pentru decontarea tranzacțiilor cu valori mobiliare, ca urmare a cărui credit intraday este garantat fie cu titluri achiziționate (numerar garanție de flux) sau cu titluri deținute deja de titularul DCA (garanție de stoc). ( PDF ), pe bancaditalia.it .

[1] Auto-garantare înseamnă credit intraday acordat de BCN din zona euro în bani ai băncii centrale, furnizat atunci când un deținător DCA nu dispune de fonduri suficiente pentru decontarea tranzacțiilor cu valori mobiliare, ca urmare a cărui credit intraday este garantat fie cu titluri achiziționate (numerar garanție de flux) sau cu titluri deținute deja de titularul DCA (garanție de stoc). ( PDF ), pe bancaditalia.it .

[1]