Răscumpărare

Buy-back (sau răscumpărarea acțiunilor proprii) este achiziționarea propriilor acțiuni de către o societate pe acțiuni . În baza legislației italiene, acțiunile în portofoliu nu pot depăși limita de 20% din totalul capitalului social (a se vedea articolul 2357 din codul civil ). Conform reglementărilor contabile statutare, valoarea nominală a acțiunilor proprii, înregistrată la costul istoric sau la valoarea justă , trebuie să fie taxată la o rezervă specifică pentru acțiuni proprii ; se găsește în bilanțul de la poziția Capital propriu net , în Capitalul net sub Datorii (Datorii + Capital Net).

În urma crizei din 2008, tranzacțiile de răscumpărare s- au extins și la alte instrumente financiare, cum ar fi obligațiunile și la entitățile de drept public, în special cu răscumpărarea titlurilor de creanță suverane de către băncile centrale.

În aceste cazuri, răscumpărarea vizează:

evitați ca obligațiunile să rămână nevândute la licitație cu investitori instituționali (și să acopere nevoile de lichiditate ale statelor);
plasarea obligațiunilor cu rate mai mici ale dobânzii: creșterea cererii (sau, sosirea de la același emitent, reducerea ofertei), deoarece costul total al datoriei publice scade și rămâne rambursabil chiar și pe termen lung.

Costul răscumpărării acțiunilor (ca procent din creșterea capitalului social consolidat) este comparat cu rentabilitatea capitalului propriu . Începând cu 2015, acest tip de operațiune nu a fost viabil din punct de vedere economic în Franța, unde costul achiziționării de fonduri proprii a fluctuat între 10 și 12% față de o rentabilitate medie a capitalului propriu de 65. ^[1]

De ce au loc operațiuni de răscumpărare ?

Excesul de lichiditate : compania consideră, în acest caz, că excesul de lichiditate poate fi mai profitabil dacă este investit în acțiuni proprii, mai degrabă decât utilizat în împrumuturi bancare (poate din cauza dobânzilor scăzute ) sau reinvestit în afacerea sa distinctă.

Este ca și cum compania s-ar plasa în perspectiva unui investitor extern, decidând să efectueze o investiție în propriul său stoc.

Prin răscumpărare, compania furnizează lichidități pieței, făcând operațiunile investitorilor mai puțin oneroase. De asemenea, împiedică prețul unei acțiuni să își piardă semnificația din motive independente de fundamentele fondului.

Valoarea acționarului ( valoarea acționarului): de la o operațiune de răscumpărare
1. Crește prețul valorilor mobiliare, deoarece susține cererea de pe piață,
2. Crește valoarea activului valorilor mobiliare rămase în cazul în care valorile mobiliare supuse răscumpărării sunt distruse.

Răscumpărarea poate avea ca scop menținerea majorității (absolute sau relative) a acțiunilor și, prin urmare, controlul și proprietatea societății, întrucât acțiunile răscumpărate de emitent părăsesc lista bursieră și nu pot fi supuse unei oferte publice. de cumpărare . Atunci când prețurile acțiunilor sunt deosebit de mici, lansarea unei oferte publice de preluare și preluarea corporativă sunt mult mai puțin costisitoare pentru potențialii concurenți.

Răscumpărarea poate avea ca scop obținerea unui câștig de capital , prin achiziționarea acțiunilor la minime istorice pentru a le revinde pe piață mai târziu de îndată ce prețurile revin la nivelurile dinaintea crizei.

Poate lua forma unei tranzacții care atribuie acționarilor un dividend extraordinar.

În Italia, distrugerea valorilor mobiliare supuse răscumpărării a fost deosebit de dificilă de către legiuitor, datorită regulilor stricte pe care acesta din urmă le-a impus pentru a o realiza (cum ar fi necesitatea unei decizii a Curții ). Cel mult, în țara noastră, regula este că dividendele datorate acțiunilor care rămân în posesia societății trebuie atribuite proporțional celorlalte acțiuni de pe piață.

Răscumpărarea este utilizată pentru a implementa:

Planuri de opțiuni pe acțiuni: cesiunea de acțiuni către angajați și / sau directori implică implicarea că compania trebuie să achiziționeze aceste pachete de acțiuni.
Distribuirea acțiunilor sau a altor opțiuni asupra acțiunilor : gratuit sau cu titlu oneros, angajaților și directorilor emitentului sau ai filialelor.
Burse cu alte societăți pe acțiuni , ca parte a tranzacțiilor strategice de interes pentru emitenți.
Subevaluarea stocului : dacă este realizată de manageri care se bucură de o credibilitate largă, răscumpărarea poate oferi, de asemenea, un „semnal” pieței cu privire la modul în care administratorii cred că stocul este subevaluat. În cazul în care acest semnal este primit, agenții ar putea investi în acea securitate și ar putea împinge prețurile înapoi.

Adesea, tranzacțiile de răscumpărare se fac în urma achiziției prin datorii personale ( răscumpărare cu pârghie ): aceasta este o modalitate de a obține lichidități din companie și de a permite noilor proprietari să ramburseze o parte din datorie.

Consob, împreună cu alte organisme europene de control ale Bursei de Valori, și-a stabilit propriile practici legitime de răscumpărare de către emitenți.

Emitenții trebuie să facă uz de intermediari independenți și pot opera o răscumpărare în proporție de 25% din volumele tranzacționate zilnic în ultimele 20 de zile de tranzacționare ale instrumentului.

Notă

^ Propunerea de rezoluție a Parlamentului European privind consolidarea reglementării bancare , pe europarl.europa.eu , 17 iulie 2015 ( arhivat la 27 august 2019) .

Elemente conexe

Prin convertire

Controlul autorității	LCCN (EN) sh85128205 · GND (DE) 4408954-5 · NDL (EN, JA) 001 096 782

Portalul Economiei : accesați intrările Wikipedia care se ocupă de economie

[1] Propunerea de rezoluție a Parlamentului European privind consolidarea reglementării bancare , pe europarl.europa.eu , 17 iulie 2015 ( arhivat la 27 august 2019) .

[1]