Risc valutar

Acest articol sau secțiune pe tema economiei lipsește sau lipsește de note specifice și referințe bibliografice . Deși există o bibliografie și / sau linkuri externe , nu există o contextualizare a surselor cu note de subsol sau alte referințe precise care indică cu promptitudine originea informațiilor. Puteți îmbunătăți această intrare citând mai precis sursele . Urmați sfaturile de proiectare de referință .

Acest articol sau secțiune are probleme cu structura și organizarea informațiilor . Motiv : greu de înțeles: arată ca niște note universitare El rearanjează structura expozitivă, logică și / sau bibliografică a conținutului. În discuție puteți colabora cu alți utilizatori la rearanjare.

Riscul de curs valutar este un tip de risc de piață legat de posibilitatea ca modificările cursurilor de schimb între două valute să conducă la o pierdere a puterii de cumpărare a monedei deținute și, prin urmare, la pierderea valorii creanțelor ^[1] . Aceste variații prezintă, de asemenea, un risc financiar pentru întreprinderi și companii care exportă sau importă bunuri. Acoperirea și gestionarea riscului cursului de schimb sunt necesare pentru companiile care au costuri și venituri în două valute diferite: companiile de import , care importă materii prime (cotate în dolari) și, prin urmare, au costuri în dolari, dar veniturile în euro din vânzările din Europa. În Europa, compania de export va avea costuri în euro și venituri în dolari (dacă exportă în SUA) sau altă monedă. Gestionarea riscului valutar aduce multe avantaje companiilor:

• Vă permite să sterilizați fluctuațiile valutare ale costurilor și veniturilor
• Formularea listelor de prețuri în moneda locală
• Siguranța viitoarelor fluxuri de numerar în valută
• Securitatea prețurilor stabilite în contract
• Siguranța costurilor materiilor prime
• Îmbunătățiți planificarea afacerii
• Apără modificarea bugetului și rezultatul operațional

Terminologie

• Expunerea la tranzacții : măsoară impactul unei modificări a cursurilor de schimb asupra fluxurilor viitoare de numerar ale obligațiunilor în valută
• Expunere contabilă : provine din conversia situațiilor financiare ale filialelor străine în moneda contabilă a companiei-mamă
• Expunere operațională : măsoară efectele unei modificări a ratelor de schimb asupra volumelor, prețurilor și costurilor de vânzări viitoare.
• Hedging : reducerea variabilității profiturilor viitoare din cauza riscului cursului de schimb
  • Pro: Îmbunătățește planificarea, avantajul managementului pentru acționari, îmbunătățește capacitatea de a îndeplini obligațiile viitoare
  • Contra: gestionarea riscului de curs implică costuri, operațiuni de acoperire caritabile, motive pur contabile
• Partajarea riscurilor : acestea sunt acorduri comerciale pe baza cărora cumpărătorul și furnizorul împart efectele modificărilor cursurilor de schimb
• Back-to-back sau credit swap , constă în schimbul între două companii de împrumuturi exprimate în monedele țărilor lor respective pentru o perioadă stabilită, în același timp fiind încheiat acordul pentru data rambursării, toate acestea se fac în afara piața cursurilor de schimb, cu toate acestea este dificil să găsești o contrapartidă care să aibă aceleași idei și există riscul nereturnării fondurilor
• Swap valutar , singura diferență dintre primele este că acestea nu apar în documentele contabile ale companiei, este de fapt un contract în temeiul căruia două contrapartide sunt de acord să schimbe atât fluxurile de capital, cât și fluxurile de dobândă acumulate la un împrumut exprimat într-o monedă contra unui împrumut echivalent în valută diferită, lichiditate ridicată

Expunerea la tranzacții

Expunerea la tranzacții se referă la achizițiile și vânzările de bunuri și servicii în valută care urmează a fi decontate la un moment viitor, datorii sau credite în valută, contracte la termen.

1. Faze: Ofertă sau ofertă (timpul dintre ofertă și închiderea comenzii), îndeplinirea comenzii sau restanța (durata executării comenzii), Facturare sau facturare (timpul dintre emiterea facturii și plată); Expunerea potențială apare în momentul cotării prețului t1, când comanda este plasată t2 devine efectivă deoarece produsul nu a fost încă expediat, această expunere rămâne până la efectuarea expedierii și facturării, t3 care rămâne până la plata t4
2. utilizarea forward-urilor pentru acoperirea expunerilor deja existente creează expuneri valutare, cantitatea de astăzi pentru cumpărare fiind fixată în 3 luni
3. Abordări de gestionare a riscurilor . Obiective: activitate de servicii sau centru de profit; Poziții acoperite: numai cele contabilizate sau toate; Instrumente utilizate: numai înainte sau înainte și opțiuni; Caz exp exp: fără acoperire: nu există acoperire și compania rămâne expusă riscului cursului de schimb; Folosesc un contract forward; acoperirea cu piața monetară; achiziționarea de opțiuni de apel

Expunere operativă

Expunerea operațională măsoară impactul modificărilor cursurilor de schimb asupra valorii actuale a fluxurilor operaționale viitoare ale companiei în valută străină. Cum examinează TE fluxurile de numerar viitoare; este subiectiv și se bazează pe estimări legate de un orizont de timp stabilit, nu pe date contabile, ci pe estimări de planificare pentru care este responsabil managementul, deoarece depinde de integrarea mai multor strategii.

Variații: așteptat (nu face parte din OE); neașteptat (variabilitatea schimbării așteptate, aceasta implică modificări ale valorii de piață a companiei); Impactul schimbărilor neașteptate: pe termen scurt (impact asupra rezultatelor exercițiului, de fapt, prețurile sau valute nu pot fi renegociate), Medium-run (dacă există echilibru, compania poate renegocia prețurile pentru a menține fluxurile de trezorerie preconizate), pe termen lung -run (pe fluxurile de numerar preconizate pe termen lung ). Managementul strategic, adică anticiparea și influențarea efectelor schimbărilor neașteptate ale cursurilor de schimb, mai degrabă decât simpla speranță că totul va merge bine, prin: strategii de diversificare atât a bazei de operare, cât și a surselor de aprovizionare; managementul activ al expunerii.

• Diversificarea operațională: în acest caz, conducerea poate reacționa la timp și eficient la dezechilibrul care apare, poate folosi diverse strategii (căutare de noi surse de aprovizionare, mutarea producției în țări cu costuri mai mici, mutarea exporturilor și comercializarea în zone mai competitive), dar aceste acțiuni pot fi deseori întârziate și ineficiente.
• Diversificarea financiară: în acest caz, compania va avea un avantaj pentru a beneficia de o scădere a costului capitalului, cu toate acestea trebuie să fie cunoscută de comunitatea financiară și să aibă relații bancare predefinite.

Cele două faze menționate mai sus pot fi gestionate cu tehnici financiare specifice:

1. Potrivirea fluxului de numerar , o modalitate de a gestiona o expunere structurală la o anumită monedă este să împrumutați în moneda însăși, astfel încât venitul în monedă străină poate fi utilizat pentru a efectua plăți de capital și dobânzi pentru obligațiunile cuiva
2. Expunere contabilă : risc de conversie, provine din conversia în moneda contului companiei-mamă în situația financiară consolidată a rezultatelor filialelor, problema este că ratele de schimb istorice sunt utilizate pentru decalaje și se utilizează alte cursuri de piață curente, cursuri de schimb diferite sunt utilizate deoarece există diferite principii de conversie și se schimbă pe baza a doi factori principali: gradul de dependență al filialei de compania-mamă, definiția monedei principale de funcționare a filialei.
   Gradul de dependență: entitate străină integrată, acestea sunt filiale care sunt aproape extensii ale societății-mamă, moneda principală fiind cea a societății-mamă; Entitate străină autosuficientă, puține relații între ele, filiala cumpără și vinde în moneda locală.
   Metoda de conversie: la cursul de schimb curent, toate elementele sunt convertite la cursul de schimb în vigoare la momentul conversiei, profiturile și pierderile rezultate sunt înregistrate într-o situație de profit consolidată specifică; Temporal, toate activele și pasivele sunt convertite la cursurile de schimb în vigoare la momentul înființării lor, în situațiile financiare urmând să fie pătrat cu utilizarea cursurilor de schimb multiple, profiturile și pierderile sunt înregistrate în consolidat.
   Hedges: Hedges de bilanț , al cărui obiectiv este ca activele și pasivele să fie expuse riscului de curs valutar de sume egale, dacă se realizează acest lucru pentru fiecare monedă unică, riscul de conversie va fi eliminat, efectele unei modificări a pasivelor expuse vor fi compensate printr-o variație egală a activelor expuse ; o este posibil să operați pe o piață forward pentru a obține profituri care fac posibilă compensarea pierderilor datorate efectului de conversie.

Notă

Bibliografie

• Barp M. (2008), Managementul riscului de schimb: raport asupra unui stagiu la RAM Consulting. Hârtie. Universitatea din Padova.

• Berlai E., De Padova M. și Gallizioli D. (1993). Trezoreria în întreprinderile industriale. Organizarea și gestionarea fluxurilor, a datoriilor nejustificate și a riscului de schimb. Milano: Etas libri.

• Bertinetti G. (2006), International corporate finance. Către o abordare managerială pentru gestionarea riscului valutar. Giappichelli, Torino.

• Cantino V. (2000), Riscul valutar. Tehnici de management și detectare. Giuffrè, Milano.

• Cerrone R. (2003), Analiza riscului de schimb. Hârtie. Universitatea din Salerno.

• Cooper R. (2007). Trezoreria corporativă și administrarea numerarului. Basingstoke: Palgrave Macmillan.

• Cossetti F. (2014). Internaționalizare și finanțare inovatoare: un sistem de tranzacționare pentru gestionarea riscului de curs valutar. Ediții academice italiene.

• Fornasini A. și Faroni M. (1992). Riscul cursului de schimb și finanțarea corporativă: Metode și instrumente pentru gestionarea trezoreriei monedei corporative. Milano: Etas.

• Metelli F. (1999). Riscul financiar. Milano: Il Sole 24 Ore.

Tutino F, Barbieri L., Carmosino P. (1990). Riscul valutar și afacerile: planificarea, gestionarea și controlul fluxurilor financiare în valută. Bologna: Moara.