Bon de trezorerie multianual

Bunul trezoreriei multianuale (BTP) este un certificat de datorie emis de statul italian, cu scadențe la „ anul calendaristic ”.

Istorie

Emiterea de titluri de trezorerie multianuale ale Republicii Italiene este autorizată prin legea nr. 941 din 27 decembrie 1953.

Prima emisiune a bonurilor de trezorerie multianuale ale Republicii Italiene a avut loc în 1974, cu Decretul ministerial din 20/3/1974 (publicat în Monitorul Oficial nr. 77 din 22/3/1974). A implicat o emisiune de bonuri de trezorerie multianuale de 7%, cu scadență la 1 aprilie 1978 și pentru o sumă totală de 324 miliarde de lire.

Rata nominală maximă a fost atinsă în 1981 odată cu emiterea Decretului ministerial din 16/6/1981 (publicat în Monitorul Oficial nr. 166 din 18/6/1981) de 18% titluri de trezorerie multianuale cu scadență la 1 iulie 1983 și pentru o sumă totală de 2.000 miliarde de lire. În 1982, emisiile suplimentare au urmat cu 18%.

Caracteristici

Aceștia au tranzacționat piața generală cu obligațiuni de stat pentru sume care depășeau 2,5 milioane EUR, iar MOT pentru loturi mai mici.

Titlul are o durată poliennală (de obicei cu scadențe de 3, 5, 10, 15, 30 sau 50 de ani) și prezintă cupoane plătite anual la fiecare șase luni (de exemplu, un BTP 6% plătește două cupoane semestriale de câte 3% fiecare ). Randamentul este dat de rata fixă a cuponului și de diferența dintre prețul de emisiune și de răscumpărare. Este un titlu de „capital garantat”, adică prevede rambursarea întregii valori nominale la scadență. Prețul unui BTP este dat de suma valorii actuale a unei anuități amânate a cărei rată corespunde valorii constante C a cuponului plus valoarea actuală a valorii nominale V pe care o veți primi la scadență:

$\;P=C\cdot {\frac {(1+i_{*})^{n}-1}{i_{*}(1+i_{*})^{n}}}+{\frac {V}{(1+i_{*})^{n}}}$ ${\ displaystyle \; P = C \ cdot {\ frac {(1 + i _ {*}) ^ {n} -1} {i _ {*} (1 + i _ {*}) ^ {n}} } + {\ frac {V} {(1 + i _ {*}) ^ {n}}}}$ ${\ displaystyle \; P = C \ cdot {\ frac {(1 + i _ {*}) ^ {n} -1} {i _ {*} (1 + i _ {*}) ^ {n}} } + {\ frac {V} {(1 + i _ {*}) ^ {n}}}}$ cu $\;i_{*}$ ${\ displaystyle \; i _ {*}}$ ${\ displaystyle \; i _ {*}}$ rata internă de rentabilitate (TIR).

Odată ce prețul, durata, valoarea nominală și cuponul sunt cunoscute, dacă doriți să cunoașteți IRR, este posibil să îl calculați prin programe de calculator. De exemplu, RIR unui BTP cu o valoare nominală de 100, cuponului anual 10, pret 98 și ani 5 este egal cu 10,53%, de fapt, folosind funcția to_poly_solve a wxMaxima programului, se obțin soluții complexe și reale, de care trebuie considerat doar cel pozitiv, adică 10,53%:

 P: 98;
V: 100;
C: 10;
Nu: 5;
to_poly_solve ([P = C * (-1 + (1 + I_R) ^ n) / (I_R * (1 + I_R) ^ n) + V / (1 + I_R) ^ n], [I_R]);

% Union ([I_R = 0.1053482221569203], [I_R = -0.9546278247266284 *% i -0.6895549207370889], [I_R = -0.5900988661973617 *% i -1.812098784965165], [I_R = -1.812098784965165 .5900988661973617 *% i], [I_R = 0.9546278247266284 *% -0.6895549207370889 i])

Fiind BTP un instrument cu cupoane cu rată fixă este supus fluctuațiilor de preț în timpul „vieții sale financiare”, care va fi cu atât mai marcat cu cât durata titlului ( durata ) este mai mare. În special, se poate demonstra că, dacă IRR crește, prețul scade și invers.

Emisiile au loc de două ori pe lună cu licitație marginală . Ca și în cazul tuturor celorlalte titluri de stat italiene, valoarea nominală minimă este de 1.000 €. Plasamentele sunt încredințate Băncii Italiei . În schimbul acestui serviciu, Trezoreria recunoaște Băncii Centrale un comision de 0,20% pentru titlul de trei ani, 0,30% pentru cinci ani și 0,40% pentru scadențe. Acest comision este, în totalitate sau parțial, transferat intermediarilor care participă la licitație, considerând că nu pot aplica comisioane clienților pentru acest serviciu.

Tipuri

BTP € i

Din 2003 au fost stabilite bunurile trezoreriei multianuale indexate la inflația europeană (BTP € i) care sunt indexate la inflație în zona euro , exprimată prin indicele armonizat al prețurilor de consum, cu excepția tutunului (IAPC ex tutun), calculat lunar de Eurostat ^[1] . Aceasta este pentru a proteja investitorii de creșterea nivelului prețurilor. Indexarea se referă atât la cupoanele semestriale, cât și la principalul rambursat la scadență. În orice caz, BTP € i garantează rambursarea întregii valori nominale, deci dacă pe parcursul perioadei există o scădere a prețurilor, aceasta nu va fi luată în considerare în scopul indexării (acest lucru este de fapt aplicabil numai în cazul dintre cei care au cumpărat stocul când coeficientul de indexare este 1, în timp ce pentru cei care au cumpărat cu un CdI mai mare, nimic nu împiedică, teoretic, că deflația să reducă valoarea investiției sale, ca să nu mai vorbim de fluctuațiile prețului legătură, care poate da foarte concret același rezultat).

Indexarea cupoanelor implică o variabilitate a randamentului nominal, dar o constanță a randamentului real, adică în ceea ce privește puterea de cumpărare . În prezent, BTP € i se emit lunar cu scadențe de 5, 10, 15 și 30 de ani.

Btp Italia

În martie 2012 a fost emisă BTP italiană, o datorie certificată cu scadență de patru ani ^[2] ^[3] . BTP-urile italiene sunt emise de statul italian, iar investitorul poate investi o mie de euro sau multiplii acestuia. Nu numai că vor auzi multe BTP decât necesită economii, există o sumă fixă, care este o problemă numită „la atingere” ^[4] .

Titlul are un termen multianual cu scadențe de patru ani și prezintă cupoane anuale plătite la fiecare șase luni (de exemplu, un BTP italian de 6% plătește două cupoane semestriale de câte 3% fiecare) ^[5] . BTP-ul italian are două diferențe majore față de BTP-ul tradițional ^[6] ^[7] :

primul este că performanța acestui BTP italian constă într-o rată fixă, care va fi anunțată la sfârșitul perioadei de subscriere, dar care va fi calculată pe baza capitalului reevaluat pe baza „ inflației înregistrate în Italia;

a doua diferență este tocmai criteriul de indexare, inflația italiană, adică cea pe care economistul italian o reduce cu adevărat.

În cazul BTP-urilor achiziționate peste par (adică la un preț mai mare decât valoarea nominală a garanției), compensarea pierderii la scadență cu cupoanele colectate nu este permisă în scopuri fiscale.

Notă

^ Document despre BTP € i pe site-ul web al Departamentului Trezoreriei Depus la 11 noiembrie 2011 la Internet Archive .
^ Obiect Bursa de Valori Italiană: „ADMITEREA LA TRADING ȘI ÎNCEPUTUL FAZEI DE ÎNCHEIERE A ACORDURILOR PUNE ELIBERAREA BTP-ului ITALIAN (IT0004806888)” ^{[ link rupt ]}
^ Btp Italia, cupon garantat la 2,25%
^ BTP Italia acum 4 ani pieno1,5 miliarde vândute în prima zi Cum funcționează și ce oferă noul titlu în patru ani
^ „BTP-ul italian” colectează 7,29 miliarde , Il Sole 24 Ore , 23 martie 2012. Adus 23 martie 2012.
^ -Out sprint pentru BTP italian dedicat comerțului cu amănuntul , Il Sole 24 ORE , 20 martie 2012. Accesat la 20 martie 2012.
^ Cum funcționează și ce oferă noul titlu în patru ani

Elemente conexe

Alte proiecte

Wikționarul conține Dicționarul lemmei „ Bun multianual al trezoreriei ”

Portalul Economiei

Portalul Italia

[1] Document despre BTP € i pe site-ul web al Departamentului Trezoreriei Depus la 11 noiembrie 2011 la Internet Archive .

[2] Obiect Bursa de Valori Italiană: „ADMITEREA LA TRADING ȘI ÎNCEPUTUL FAZEI DE ÎNCHEIERE A ACORDURILOR PUNE ELIBERAREA BTP-ului ITALIAN (IT0004806888)” ^{[ link rupt ]}

[3] Btp Italia, cupon garantat la 2,25%

[4] BTP Italia acum 4 ani pieno1,5 miliarde vândute în prima zi Cum funcționează și ce oferă noul titlu în patru ani

[5] „BTP-ul italian” colectează 7,29 miliarde , Il Sole 24 Ore , 23 martie 2012. Adus 23 martie 2012.

[6] -Out sprint pentru BTP italian dedicat comerțului cu amănuntul , Il Sole 24 ORE , 20 martie 2012. Accesat la 20 martie 2012.

[7] Cum funcționează și ce oferă noul titlu în patru ani

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]