Bon de trezorerie multianual

Bonul de trezorerie multianual ( BTP ) reprezintă un certificat de datorie emis de statul italian, cu o scadență de mai mult de un an calendaristic .

Istorie

Emiterea de titluri de trezorerie multianuale a Republicii Italiene este autorizată prin legea nr. 941 din 27 decembrie 1953.

Prima emisiune a bonurilor de trezorerie multianuale ale Republicii Italiene a avut loc în 1974, cu Decretul ministerial din 20/3/1974 (publicat în Monitorul Oficial nr. 77 din 22/3/1974). A implicat o emisiune de bonuri de trezorerie multianuale de 7%, cu scadență la 1 aprilie 1978 și pentru o sumă totală de 324 miliarde de lire.

Rata nominală maximă a fost atinsă în 1981 odată cu emiterea Decretului ministerial din 16/6/1981 (publicat în Monitorul Oficial nr. 166 din 18/6/1981) de 18% titluri de trezorerie multianuale cu scadență la 1 iulie 1983 și pentru o sumă totală de 2.000 miliarde de lire. În 1982, emisiile suplimentare au urmat cu 18%.

Caracteristici

Acestea sunt tranzacționate pe piața de obligațiuni a administrației publice pentru sume de peste 2,5 milioane de euro și pe MOT pentru loturi mai mici.

Obligațiunea are un termen multianual (de obicei, cu scadențe de 3, 5, 10, 15, 30 sau 50 de ani) și are cupoane anuale plătite la fiecare șase luni (de exemplu, un BTP de 6% plătește două cupoane semestriale de 3 % fiecare). Randamentul este dat de rata fixă a cuponului și de diferența dintre prețul de emisiune și de răscumpărare. Este un titlu de „capital garantat”, adică prevede rambursarea întregii valori nominale la scadență. Prețul unui BTP este dat de suma valorii actuale a unei anuități amânate ale cărei rate corespund valorii constante a cuponului C plus valoarea actuală a valorii nominale V care va fi primită la scadență:

$\;P=C\cdot {\frac {(1+i_{*})^{n}-1}{i_{*}(1+i_{*})^{n}}}+{\frac {V}{(1+i_{*})^{n}}}$ ${\ displaystyle \; P = C \ cdot {\ frac {(1 + i _ {*}) ^ {n} -1} {i _ {*} (1 + i _ {*}) ^ {n}} } + {\ frac {V} {(1 + i _ {*}) ^ {n}}}}$ ${\ displaystyle \; P = C \ cdot {\ frac {(1 + i _ {*}) ^ {n} -1} {i _ {*} (1 + i _ {*}) ^ {n}} } + {\ frac {V} {(1 + i _ {*}) ^ {n}}}}$ cu $\;i_{*}$ ${\ displaystyle \; i _ {*}}$ ${\ displaystyle \; i _ {*}}$ rata internă de rentabilitate (TIR).

Odată ce prețul, durata, valoarea nominală și cuponul sunt cunoscute, dacă doriți să cunoașteți IRR, este posibil să îl calculați prin programe de calculator. De exemplu, RIR unui BTP cu o valoare nominală de 100, cuponului anual 10, pret 98 și ani 5 este egal cu 10,53%, de fapt, folosind funcția to_poly_solve a wxMaxima programului, se obțin soluții complexe și reale, de care trebuie considerat doar cel pozitiv, adică 10,53%:

 P : 98 ;
V : 100 ;
C : 10 ;
n : 5 ;
to_poly_solve ([ P = C * ( -1 + ( 1 + i_r ) ^ n ) / ( i_r * ( 1 + i_r ) ^ n ) + V / ( 1 + i_r ) ^ n ], [ i_r ]);

% Union ([I_R = .1053482221569203], [I_R = -0.9546278247266284 *% i -0.6895549207370889], [I_R = -0.5900988661973617 *% i -1.812098784965165], [I_R = -1.812098784965165 0.5900988661973617 *% i], [I_R = 0.9546278247266284 *% i -0.6895549207370889 ])

Întrucât BTP este un instrument cu cupoane cu rată fixă, este supus fluctuațiilor de preț în timpul „vieții sale financiare”, care va fi cu atât mai marcat cu cât durata garanției este mai mare . În special, se poate demonstra că, dacă IRR crește, prețul scade și invers.

Problemele apar de două ori pe lună, cu o licitație marginală . Ca și în cazul tuturor celorlalte obligațiuni de stat italiene, valoarea nominală minimă este de 1.000 EUR. Operațiunile de plasare sunt încredințate Băncii Italiei . Pentru a compensa acest serviciu, Trezoreria plătește Băncii Centrale un comision de 0,20% pentru obligațiunea pe trei ani, 0,30% pentru obligațiunea pe cinci ani și 0,40% pentru scadențe mai mari. Acest comision este, în totalitate sau parțial, transferat intermediarilor care participă la licitație, considerând că nu pot aplica comisioane clienților pentru acest serviciu.

Tipuri

BTP € i

Din 2003, au fost stabilite titluri de stat treptate indexate la inflația europeană (BTP € i) care sunt indexate la inflația zonei euro , exprimate cu indicele armonizat al prețurilor de consum cu excluderea tutunului (IAPC ex tutun), calculat lunar de Eurostat ^[1] . Aceasta este pentru a proteja investitorii de creșterea nivelului prețurilor. Indexarea se referă atât la cupoanele semestriale, cât și la principalul rambursat la scadență. În orice caz, BTP € i garantează rambursarea întregii valori nominale, deci dacă pe parcursul perioadei există o scădere a prețurilor, aceasta nu va fi luată în considerare în scopul indexării (acest lucru este de fapt aplicabil numai în cazul dintre cei care au achiziționat stocul atunci când coeficientul de indexare este 1, în timp ce pentru cei care au cumpărat cu un CdI mai mare, nimic nu împiedică, teoretic, ca deflația să reducă valoarea investiției lor, ca să nu mai vorbim de fluctuațiile prețului legătură, care poate da foarte concret același rezultat).

Indexarea cupoanelor implică o variabilitate a randamentului nominal, dar o constanță a randamentului real, adică în ceea ce privește puterea de cumpărare . În prezent, BTP € i se emit lunar cu scadențe de 5, 10, 15 și 30 de ani.

Btp Italia

În martie 2012 a fost emis BTp Italia, un certificat de datorie cu o scadență de patru ani ^[2] ^[3] . BTP-urile italiene sunt emise de statul italian , iar economisitorul poate investi o mie de euro sau multiplii acestuia. Nu numai că, oricât de multe BTP-uri vor fi emise pe măsură ce economisitorii vor necesita, nu există o cantitate prestabilită, adică este o problemă numită „robinet” ^[4] .

Obligațiunea are un termen multianual cu scadențe de patru ani și are cupoane anuale plătite la fiecare șase luni (de exemplu, un BTP Italia la 6% plătește două cupoane semestriale de câte 3% fiecare) ^[5] . BTP-ul italian are două diferențe substanțiale în comparație cu BTP-ul tradițional ^[6] ^[7] :

primul este că randamentul acestui BTP Italia constă într-o rată fixă, care va fi comunicată la sfârșitul perioadei de subscriere, dar care va fi calculată pe baza capitalului reevaluat pe baza inflației înregistrate în Italia;

a doua diferență este tocmai criteriul de indexare, inflația italiană, adică cea pe care economistul italian o reduce cu adevărat.

În cazul BTP-urilor achiziționate peste par (adică la un preț mai mare decât valoarea nominală a garanției), compensarea pierderii la scadență cu cupoanele colectate nu este permisă în scopuri fiscale.

Notă

Elemente conexe

Alte proiecte

Wikționarul conține lema dicționarului „ Bill de trezorerie multianual ”

Portalul Economiei

Portalul Italia

[1] Document despre BTP € i pe site-ul web al Departamentului Trezoreriei. Arhivat la 11 noiembrie 2011 la Internet Archive .

[2] Subiect Borsa Italiana: „ADMITEREA LA TRADING ȘI ÎNCEPUTUL FAZEI DE CONCLUZIE A CONTRACTELOR CONDIȚIONATE PENTRU ELIBERAREA BTP ITALIA (IT0004806888)” ^{[ link întrerupt ]}

[3] Btp Italia, cupon garantat la 2,25%

[4] BTP Italia acum 4 ani, plin 1,5 miliarde vândute în prima zi Cum funcționează și ce oferă noul titlu de patru ani

[5] "BTp Italia" colectează 7,29 miliarde , Il Sole 24 ORE , 23 martie 2012. Adus 23 martie 2012 .

[6] Start sprint pentru BTp Italia dedicat comerțului cu amănuntul , Il Sole 24 ORE , 20 martie 2012. Adus pe 20 martie 2012 .

[7] Cum funcționează și ce oferă noul titlu de patru ani

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]