Intermediar financiar
Intermediarul financiar nebancar este o companie care desfășoară activitatea de acordare de credite publicului sub orice formă.
Tipuri de schimburi pe piața financiară
Brokerajul este unul dintre cele trei tipuri principale de schimb financiar. Sunt:
- Schimb direct și autonom: angajatorii și împrumutații de resurse financiare schimbă între ei, direct, fără a recurge la niciun intermediar;
- Schimb direct și asistată: actorii de aprovizionare și a cererii sunt contrapartide directe, însă acestea nu negociază , în mod independent , deoarece acestea sunt asistate de un intermediar. În acest context, intermediarul joacă practic un rol de cercetare și selecție a omologului [1] ;
- Schimb indirect sau intermediar: actorii cererii și ofertei nu fac schimb direct, ci prin intervenția unuia sau mai multor intermediari.
Majoritatea schimburilor de pe piață au loc datorită muncii intermediarilor financiari.
În raport cu contrapărțile, intermediarul are dublul rol de debitor / creditor. Este un debitor al furnizorului de resurse financiare și un creditor al împrumutatului final de resurse.
Prin urmare, intermediarul nu ia parte activă la tranzacție și nici nu își propune ofertele pe piață: profitul său este generat numai de comisioanele pe care le necesită pentru fiecare tranzacție reușită; comisioanele pot fi fixate (o sumă pe tranzacție) sau ca procent (o parte din valoarea tranzacției). Prin urmare, activitatea sa poate fi considerată un brokeraj de credit.
Principalele elemente ale intermedierii financiare
Dacă, ipotetic, piața era perfect competitivă, dacă comercianții primari erau raționali și toți aveau aceleași informații (absența asimetriei informațiilor), dacă schimburile nu erau condiționate de incertitudine și nu existau costuri de tranzacționare, atunci nu ar exista motive pentru existența intermediarilor financiari.
În general, schimbul de resurse financiare are loc prin activitatea intermediarului financiar, care, așa cum s-a menționat mai sus, ia resurse de la subiecții „excedentari” (care au un surplus de resurse financiare) și îi acordă „subiecților cu deficit” „( Care au un deficit de resurse financiare și au nevoie de ele pentru a-și continua activitatea productivă).
Principalele elemente ale acestor schimburi sunt timpul și incertitudinea.
Factorul de timp
De fapt, furnizorul de fond face un serviciu imediat în schimbul unui serviciu viitor, amânat în raport cu momentul actual, care constă în rambursarea capitalului primit și în plata remunerației convenite.
O parte A (supusă excedentului) se privește de capitalul C la momentul t = 0, pentru a avea, la o anumită dată viitoare t = T, capitalul plus dobânda acumulată între t = 0 și t = T. În schimb, partea B primește capitalul C la momentul t = 0, pentru a-l rambursa plus dobânda I.
Factor de incertitudine
Pe lângă elementul temporal, celălalt parametru care caracterizează schimburile financiare este incertitudinea. În special, incertitudinea nu este întotdeauna „externă” contractului (fiabilitatea contrapartidei contractului), dar poate fi și „internă”, în cazul în care contractul include clauze care fac variabila performanța împrumutatului (de exemplu, indicele -contracte legate).
Prin urmare, informațiile joacă un rol fundamental în luarea deciziilor legate de schimburile financiare.
Noile servicii ale intermediarului financiar
Valoarea adăugată redusă evidentă a activității a condus la o concurență pe singurul element de diferențiere: prețul comisioanelor. Pentru a evita un război comercial care ar duce la prăbușirea profiturilor, intermediarii au decis să își îmbogățească oferta, astfel încât alegerea operatorului la care să apeleze să nu mai fie indiferentă pentru investitor, pentru același comision.
- Prima diferențiere este constituită de servicii de consultanță : intermediarul poate oferi informații cu privire la situația piețelor sau chiar sfaturi cu privire la valorile mobiliare de cumpărat sau vândut; de obicei, prețul pentru acest serviciu este mic, deoarece este pregătitor pentru efectuarea uneia sau mai multor operațiuni pe care brokerul va încasa comisionul.
- A doua diferențiere este reprezentată de așa-numita „ tranzacționare online ” : acest serviciu permite investitorului conectat la o rețea de calculatoare să trimită comenzi către intermediar. Confortul și viteza de transmisie fac investițiile pe piețe mai atractive chiar și pentru economisitorii mici, cu o creștere consecventă a tranzacțiilor și a câștigurilor relative ale operatorilor.
Reforma din 2010
În sistemul nostru juridic, o revizuire a supravegherii pieței creditului a fost efectuată în așa fel încât să crească intensitatea controalelor (vezi Lemma, 2011). Prin adoptarea d. lgs. 141 din 2010, au fost identificate două orientări pentru dezvoltarea sistemului juridic: pe de o parte, reducerea perimetrului subiectiv de referință (limitat în mod substanțial doar la subiecții care desfășoară activități de finanțare) și, pe de altă parte, omogenizarea a măsurilor de supraveghere de reglementare (privind adecvarea capitalului, limitarea riscurilor, organizarea și controalele interne).
Contractele (cu consumatorii), informațiile (către clienți) și subiectele (autorizate să desfășoare activități de credit nebancare) sunt domeniile de intervenție efectuate prin decretul lgs menționat anterior. 141; intervenție care nu s-a limitat la implementarea unei inițiative comunitare pentru protecția consumatorilor (adoptată cu Directiva 2008/48 / CE, care este pusă în aplicare prin Decretul legislativ 141 menționat anterior, prin exercitarea delegării prevăzute de art. 33, l 7 iulie 2009, nr. 88), dar s-a remarcat printr-un rezultat deosebit de complex, destinat îmbunătățirii funcționării și securității pieței creditului. Este evident, de fapt, că decretul lgs. în cauză, acesta depășește obiectivul simplei reechilibrări a puterii contractuale între intermediar și client prevăzut inițial de Uniunea Europeană (în Directiva 2008/48 / CE menționată anterior).
Încă o dată, legiuitorul delegat pare să fi aderat la raționamentul economic care readuce fenomenul creditului și banilor înapoi la unitate; de aici o abordare a d. lgs. 141 conform căruia autoritățile publice ar trebui să supravegheze pe deplin piața creditului în raport comun cu valoarea economiei reale; aceasta, având în vedere scopul superior de a proteja politicile publice.
Determinanți economici și obiective ale reformei
În contextul d. lgs. 141 din 2010, transparența și corectitudinea nu sunt principii care își epuizează valabilitatea în contextul relației unice de negociere, dar se extind până la măsura influențării funcționării regulate a pieței (și, prin urmare, a protejării sferei politicii publice; cf. Lemma, 2011). Aceste principii, de fapt, răspund criteriului mai general al eficienței economice și, prin urmare, sunt propuse în atenția interpretului ca factori pregătitori pentru crearea unei piețe de credit bune. În această perspectivă, d. lgs. 141 pare să dorească să rescrie anumite reguli de supraveghere și pentru a permite introducerea rațională a noului acord Basel III în sistemul nostru de credit. Urmând această direcție, pare posibilă readucerea reformei titlului V din Actul bancar consolidat la procesul general de revizuire a sistemului financiar internațional (care include și adoptarea Basel III; vezi Lemma, 2011).
Reforma în perspectiva Basel III
După d. lgs. 141 din 2010, sistemul nostru juridic pare să fie capabil să depășească discontinuitățile care au influențat sistemul anterior de acordare a împrumuturilor, marcând prevalența interesului general în stabilitatea generală a pieței de capital, comparativ cu recunoașterea zonelor operaționale nereglementate (cf. ... Lemma, 2011). Este evident că au existat motive de eficiență alocativă, ceea ce a condus la adoptarea unui sistem disciplinar menit să distribuie în mod optim mijloacele financiare. Aceasta, prin furnizarea de intermediari financiari supravegheați, capabili să se supună regulilor care se afirmă în sistemul cooperării juridice internaționale (Comitetul Basel, GAFI; FSB; CEBS ...) și în legislația comunitară (și, în special, în armonizarea directivelor).
Logica concurențială care stă la baza acordurilor de la Basel găsește, prin urmare, afirmare deplină; îmbunătățirea sistemului de piață are loc, de fapt, într-o logică a parității de reglementare, bazată pe criteriul comun al adecvării capitalului. De fapt, noii intermediari sunt readuși în paradigma capitalului de reglementare, menit să fie o apărare împotriva riscurilor asociate activității lor și ca parametru de referință pentru orice evaluare tehnică de către autoritatea de supraveghere.
Se pare posibil să plecăm de la ipoteza că procesul de adoptare a noilor reguli de adecvare a capitalului - considerat în ansamblu - nu este doar o acțiune anti-criză (sau pentru a promova redresarea economică), ci că poate reprezenta o garanție menită să evite o viitoare (dar nu viitoare) extindere a finanțelor care ar putea submina stabilitatea pieței creditului. Acest lucru determină faptul că extinderea perimetrului de supraveghere poate fi considerată o măsură menită să evite ca intermediarii care nu fac obiectul măsurilor prudențiale să fie un focar periculos pentru incubarea noilor crize sistemice.
Rezultatul este o judecată pozitivă cu privire la reforma tubului Titlului V, care poate fi interpretată ca o măsură de reorganizare a sistemului, precum și de combatere a viitoarelor șocuri financiare (derivate din tensiunile care apar în mod regulat pe piețele libere de capital). Cu alte cuvinte, garanțiile microprudențiale legate de activitățile de finanțare sunt consolidate, astfel încât să nu se excludă intermediarii nebancari din sistemul de supraveghere macroprudențială; acest lucru, pentru a asigura stabilitatea sistemului în ansamblu.
Pe scurt, intenția de a evita orice posibilă subestimare a riscurilor cunoscute, în timp ce a găsit o implementare concretă în redefinirea perimetrului normelor de supraveghere, nu pare să fi rezolvat toate problemele critice care au fost găsite în legătură cu adecvarea supravegherea publică cu privire la fenomenul.de globalizare financiară. Și într-adevăr, marjele largi de discreție care rămân în continuare în mâinile legislatorilor naționali și momentul implementării regulilor Basel III reflectă încă problema relației dintre puterile publice de stat și noile forme de globalizare juridică.
Notă
- ^ Trebuie remarcat faptul că categoria schimbului direct și asistat se caracterizează printr-o variabilitate considerabilă a gradului de intensitate a intervenției intermediarului financiar. De fapt, acest lucru depinde de amploarea delegării sau mandatului pe care intermediarul îl primește de la client.
Bibliografie
Lemma, Reforma intermediarilor financiari nebancari în perspectiva Basel III ' , în Electronic Journal of Law Economics Management, 2011, 1, p. 184 și urm.
Elemente conexe
- Agent de bursă
- Consilier de artă
- Broker de asigurări
- Intermediere de informații
- Intermedieri financiare
- Piata financiara
| Controlul autorității | Tezaur BNCF 4294 |
|---|
