Fond speculativ

Un hedge fund (hedge fund în engleză), cunoscut și hedge fund, este un fond mutual privat, administrat de o companie de administrare profesională, organizată adesea ca societate în comandită limitată sau cu răspundere limitată . ^[1] În sistemul SUA, acestea sunt de obicei organizate ca o societate în comandită limitată (LP), care este analogul societății în comandită limitată în sistemul italian și este, de asemenea, utilizat pentru a structura companiile de capital privat și de capital de risc (care nu sunt fonduri speculative) ). În sistemul juridic italian, echivalentul său este fondul de investiții speculative , un anumit tip de fond de investiții reciproce . Acestea pot fi înființate de societăți de administrare a activelor, cu condiția ca fondul stabilit să fie explicit speculativ.

Nume

Termenul englezesc „hedge”, literalmente „hedge”, înseamnă că nu este un singur fond, ci mai multe fonduri diferite și, prin urmare, este numit și „fond de fonduri”. Se referă la tehnici de acoperire , adică strategii de acoperire și protecție utilizate pentru a reduce riscurile și volatilitatea portofoliilor, cu scopul de a gestiona activele prin eliminarea în mare măsură a riscului de piață. ^{[2] [3]} Din acest motiv, traducerea italiană a „hedge” în „speculativ” nu este complet corectă, deoarece în multe cazuri aceste strategii fac gestionarea fondurilor mult mai puțin agresivă decât ar sugera adjectivul „speculativ”. ^[2]

Caracteristici

Sistemul SUA: fondul speculativ, formula Două și Douăzeci și marca de apă înaltă

După cum indică și numele, fondul speculativ este un fond, astfel încât capitalul social / de acțiune este format dintr-o grupare / fond de bani de la diferiți acționari care participă la acesta. În majoritatea cazurilor, accesul este limitat la persoanele cu valoare netă ridicată ( HNWI), deoarece cerința de a participa la fond este un depozit egal sau mai mare de 100.000 $ sau 250.000 $ (la alte fonduri speculative care adoptă o strategie de intrare mult mai restricționată, contribuția minimă poate fi egală cu câteva milioane de dolari); Faptul că partenerul participant este un investitor acreditat conform criteriilor Comisiei pentru valori mobiliare și valori este important deoarece aceștia pot cumpăra și vinde acțiuni în mod privat, cu mai puține restricții și reglementări.

Fondul este de obicei structurat ca o societate în comandită (LP), astfel încât acționarii (asociații în comandită) să predea puterea de administrare unui administrator / administrator sau administratorului de fond (în acest caz specific, administratorului de fonduri speculative). Acționarii au răspundere limitată, în timp ce administratorii fondurilor speculative (unul sau mai mulți și cu posibilitatea de a se întruni în comitete sau organisme colegiale similare) au răspundere nelimitată: dacă fondul are datorii, administratorul poate fi responsabil personal dacă capitalul social al fondului este insuficient pentru a satisface creditul. Administratorii de fonduri speculative sunt numiți „parteneri generali” și sunt echivalenți cu partenerii generali, literal „cei cărora li se transferă puterea de gestionare”. Societățile în comandită, în conformitate cu legislația SUA, pot avea maximum 99.

Acționarii fondului speculativ (asociații comanditari) participă la profituri sub formă de dividende conform principiului plutocratic , astfel încât să fie împărțiți pe baza câtor bani au turnat în capitalul social; de exemplu, dacă un acționar a plătit în total 12% din capitalul social (și această sumă poate fi milionară sau chiar miliardară), el are dreptul la 12% din toate profiturile colectate de fiecare dată.

Plata administratorului fondului de hedging se stabilește prin suma unei comisioane de administrare (de obicei egală cu 2% din activele administrate, adică AUM-urile activelor administrate) și un fel de bonus bazat pe performanța fondului de hedging: plus fond câștigă, mai câștigă. Pentru a fi precis, 20% din totalul câștigurilor anuale se îndreaptă către manager, astfel încât restul de 80% este împărțit în dividende. Această formulă populară se numește 2-și-20 , „ Doi și douăzeci ”; comisionul de administrare de 2% (acest comision nu provine din profituri) este prezent dacă fondul este deosebit de activ (de obicei, stilul de administrare este agresiv și portofoliul de investiții se poate schimba de mai multe ori într-un an), altfel poate scădea la 0, 5%, care este, de asemenea, comisionul tipic de administrare al unui fond mutual. Această strategie nu numai că îl stimulează pe manager să gestioneze fondul în cel mai bun mod posibil, dar îl încurajează să nu fie oportunist deoarece comportamentul său similar ar duce la probleme între manager și acționari (este una dintre principalele probleme ale agenției). În plus, modularea taxei de gestionare îl încurajează pe manager să fie nu numai sârguincios, ci și deosebit de activ în căutarea și efectuarea investițiilor. Având în vedere că fondurile speculative pot avea un capital milionar sau miliardar, profiturile și salariile managerilor superiori sau ale directorilor superiori (și, prin urmare, ai partenerilor generali) pot fi, de asemenea, milionari. În cazul în care fondul speculativ sau alt fond suferă pierderi (care în cazul fondurilor speculative pot fi mari), de exemplu 20% și, prin urmare, își pierde valoarea, administratorul trebuie să raporteze valoarea fondului înainte de a putea primi din nou bonusul. valoarea maximă a fondului atins anterior, cunoscută sub numele de high-water mark . Această strategie servește pentru a evita ca managerul să aibă venituri mari, în ciuda performanței slabe a fondului: de fapt, el primește doar comisionul de administrare. În plus, îl împiedică să primească bani tot timpul la orice profit, chiar dacă scăzut.

În ceea ce privește tipul de fonduri speculative de investiții, acestea investesc pentru a obține cât mai mult profit posibil în cel mai scurt timp posibil, în orice mod posibil. Deci, spre deosebire de fondurile de capital privat, investițiile în capitalul privat în capitalul public sau cumpărarea de acțiuni se realizează prin canale private și nereglementate ( fără bursă) sau prin piața publică și reglementată sau prin bursă (bursă); nu numai să investească în capitaluri proprii, ci și în obligațiuni / obligațiuni, astfel încât să poată practica finanțarea prin acțiuni care finanțează datoria (așa cum se explică prin finanțarea corporativă , finanțează companiile țintă ale investiției prin capitaluri proprii sau datorii, deoarece banii obligațiunii trebuie să fie pe deplin rambursate plus dobânzi la scadență / data scadenței). În plus, cumpără și instrumente derivate, cum ar fi forward, futures, opțiuni și SWAP-uri (prin urmare investesc în toate valorile mobiliare existente), valute / valute și, de asemenea, tranzacționează cu mărfuri , care sunt de obicei mărfuri sau produse cu puțină forță de muncă pentru a produce alte lucruri și care pot fi revândute de mai multe ori înainte de a fi utilizate efectiv (de exemplu grâu, făină, bumbac, cafea, tutun, metale, ulei etc.). Pe scurt, portofoliul de investiții și domeniul de aplicare (public sau privat) sunt foarte mari și își propune să obțină cel mai mare profit posibil în cel mai scurt timp posibil (mijlocul, așa cum tocmai am văzut, este orice produs financiar care generează profituri / profituri și dvs. pot cumpăra și revinde, astfel încât să puteți câștiga și din revânzare dacă prețul crește și produsul și compania emitentă sunt atractive).

Fondurile speculative sunt fonduri deschise, deoarece teoretic pot emite un număr infinit de acțiuni și pot strânge bani pe termen nelimitat, în timp ce alte fonduri pot fi fonduri deschise sau fonduri închise, astfel încât să nu poată emite acțiuni și să alimenteze. finanțare nelimitată. Dar numărul membrilor în Statele Unite este limitat la 99 (dar un singur partener poate finanța, de asemenea, fondul speculativ pentru miliarde de dolari și deține în continuare o mică parte).

Fondurile speculative au o protecție minimă împotriva lichidării, deoarece, dacă nu au, acționarii ar putea retrage investiția în orice moment (fondul ar trebui să le ramburseze): după achiziționarea participației, acționarii nu își pot retrage investiția pentru de la 3 la 7 ani (pe termen mediu). Acest bloc se numește „perioada de blocare” și amintește foarte mult de blocarea IPO din IPO , care însă durează de obicei de la trei la șase luni și îi privește doar pe cei care sunt deja acționari ai companiei care este listată pe bursa.

Un hedge fund poate investi în orice domeniu și produs: valori mobiliare (acțiuni, obligațiuni și instrumente derivate), mărfuri, imobiliare, valute ... și poate investi în companii de orice dimensiune, de la companii de tip blue-chip (cele cu capitalizare de piață " mare-capac ") la startup-uri foarte inovatoare cu un potențial enorm, care, în schimb, sunt nano-capac, dar pot genera profituri uriașe și pot crește valoarea dacă cresc. Prin urmare, startup-urile pot beneficia de împrumuturi mari ca capital inițial din fonduri speculative în cazul în care nu se găsesc prin investitori îngeri .

Strategiile și stilurile de investiții ale fondurilor speculative și alegerea acestora

Fondurile speculative au ca obiectiv producerea de randamente constante în timp, cu o corelație redusă față de piețele de referință, prin investiții cu risc financiar ridicat individual, dar cu posibilitatea unor randamente foarte profitabile: de fapt, prin împărțirea riscurilor în pluralitate de operații, o operațiune „reușită” poate echilibra mai multe operațiuni fără rentabilitate.

Fondurile speculative utilizează de obicei unul sau mai multe instrumente sau strategii de investiții, chiar complexe și sofisticate, cum ar fi: ^[2]

• tranzacționarea acțiunilor / acțiunilor (există mai multe tipuri) chiar simultan dacă valorile mobiliare sunt legate ( arbitraj ; nu trebuie confundat cu arbitrajul, un ADR )
• tranzacționarea de obligațiuni / obligațiuni (există mai multe tipuri) chiar simultan dacă valorile mobiliare sunt legate (arbitraj)
• Vânzarea în lipsă (vânzarea în lipsă sau „vânzările în lipsă” ca strategie de ieșire și cine vinde în lipsă se numește „vânzare în lipsă” și, la vânzarea în lipsă, vânzarea valorilor mobiliare care nu sunt deținute);
• tranzacționarea instrumentelor financiare derivate / derivate, sau forward, futures, opțiuni și SWAP-uri, fiecare cu subtipurile sale (prin urmare, fondurile speculative tranzacționează toate valorile mobiliare )
• poziția investițională determinată de acoperirea riscurilor financiare (astfel încât fondurile speculative nu sunt fonduri speculative în totalitate; sunt implicate ETF-uri de valori mobiliare, asigurări și fonduri tranzacționate la bursă);
• utilizarea pârghiei financiare datorită capacității de a împrumuta (pârghie, de exemplu pentru a implementa o cumpărare cu pârghie LBO sau alte operațiuni cu bani împrumutați cu dobândă și plasarea activelor vaste ale fondului ca garanție). Datorită acestei strategii, dacă fondul de acoperire acoperă prea multe datorii și nu generează profituri, în perioade de criză, inclusiv în cele internaționale (de exemplu, criza din 2008 ), își pierde majoritatea activelor sau este lichidat după declararea falimentului.

Acestea se caracterizează prin numărul mic de acționari participanți și investiția minimă ridicată necesară. Atitudinea investițională a fondului speculativ este mai mult sau mai puțin speculativă (nu este întotdeauna foarte speculativă a priori) și este mai puțin agresivă dacă se utilizează acoperirea, instrumentele derivate și efectul de levier. Prin urmare, fondurile speculative nu numai că au adoptat strategii diferite, dar în același timp le leagă de stiluri de investiții diferite, întrucât filosofia investițională este diferită. Fondurile speculative pot fi, de asemenea, clasificate după stilul investițional.

Prin urmare, fondurile speculative se caracterizează prin:

• utilizarea tehnicilor și instrumentelor avansate de gestionare, adesea neadoptabile din fonduri mutuale (sau de gestionare ) din motive de reglementare;
• structura comisionului, pe baza unei comisioane anuale de gestionare și a unei comisioane de performanță (de obicei, egale cu 2% și 20%);
• investiția în fondul speculativ a unei cote semnificative de capital de către administratori.

Un investitor cu venituri ridicate și un investitor acreditat care dorește să dedice o porțiune modestă din portofoliul său de investiții unui fond de acoperire, deși contribuția inițială este destul de costisitoare, trebuie să respecte practic stilul și rata investiției fondului. Rentabilitatea investiției ROI anual pentru a vedea cum acționează și rentabilitatea sa; după aceea, se fac comparații între fonduri cu același stil și profitabilitatea lor în ultimii ani (de exemplu, ultimii cinci ani). Dacă este necesar, investitorul trebuie să observe, de asemenea, cât de mult necesită statutul fondului de hedging ca investiție minimă a unui acționar primit și cât durează perioada de blocare (o blocare lungă poate crea riscuri, deoarece investiția nu poate fi retrasă și, prin urmare, strategia de ieșire este puternic constrânsă). Multe alte date sunt conținute în rapoartele financiare, cum ar fi bilanțul contabil, care a fost posibil revizuit de o agenție de audit (de exemplu, prin activele totale, se poate observa dimensiunea fondului); din motive de divulgare a informațiilor, este, de asemenea, posibil să consultați actul constitutiv al fondului speculativ. Acest grup de observații permite o analiză și o evaluare de bază a fondurilor speculative.

Impozitarea profiturilor fondurilor speculative provine de la sediul social în care este fondat fondul speculativ. Fiecare țară are propria legislație fiscală.

Sistemul italian: fondul mutual al investițiilor speculative

Fondul de hedging italian este „ fondul de investiții mutuale speculative”, reglementat prin decr. Trezoreria Min. 228/1999 din 24 mai 1999. Numele complet este „ Regulamentul de punere în aplicare a articolului 37 din Decretul legislativ 58 din 24 februarie 1998, privind stabilirea criteriilor generale pe care trebuie să le respecte fondurile de investiții reciproce ”. După cum sugerează și numele, reglementează fondurile de investiții reciproce, care pot fi, de asemenea, înființate și calibrate ca speculative (de fapt, acestea sunt de diferite tipuri și sunt, de asemenea, reglementate de Legea consolidată a finanțelor ).

Finanțarea este o schemă structurală atipică guvernată de magazine privatiste, detașată de modurile tipice de participare și investiții din obiect decât fondurile mutuale tradiționale.

Companiile de administrare a economiilor (SGR) pot înființa fonduri speculative ale căror active diferă de cele prevăzute în mod prudențial de Banca Italiei cu reg. 20/09/1999. Acest decret, din 20 septembrie 1999 și format din 8 capitole, se numește „ Regulamente care conțin prevederi pentru societățile de administrare a activelor ”.

Caracteristicile indicate de decretul în cauză sunt:

• suma minimă nu mai mică de 500.000 EUR;
• acțiunile nu pot fi supuse solicitării.

Anterior exista și un număr maxim de participanți egal cu 200, abrogat prin Decretul legislativ din 29 noiembrie 2008, nr. 185. Acest decret a creat, de asemenea, așa-numitele buzunare laterale, care fac posibilă transferarea activelor nelichide ale fondului speculativ într-un fond mutual cu scop închis special (așa-numitul fond cu buzunar lateral închis ) și modularea cererile de rambursare a fondului speculativ în ceea ce privește interesele și tratamentul egal al participanților.

Regulamentele fondului trebuie să menționeze, de asemenea, riscul și faptul că este administrat prin derogare de la interdicțiile stabilite de Banca Italiei și CONSOB .

Regulamentele fondului indică activele care trebuie investite și metodele de participare (contribuții și retragerea acțiunilor).

Având în vedere efectele potențiale asupra stabilității companiilor de administrare a activelor, fondurile speculative pot fi înființate sau gestionate numai de companii care au scopul exclusiv de a înființa sau de a administra aceste fonduri.

Fondul de fonduri (FoF) și fondurile speculative listate

Același subiect în detaliu: Fondul de fonduri .

Există o modalitate de a investi într-un hedge fund, chiar dacă nu sunteți o persoană cu alte capitaluri proprii HNWI, dar trebuie să folosiți invers: investiția într-un fond de fonduri (FoF), numit și „investiție multi-manager. ". După cum menționează cuvântul în sine, este un fond care colectează miza mai multor acționari (inclusiv oamenii obișnuiți) și care, ca obiectiv / obiect corporativ, investește în alte fonduri; printre acestea, există și fonduri speculative în care introduceți investiții mari, astfel încât FoF să poată participa la un fond speculativ (de exemplu, dacă investiția minimă este de câteva milioane). Din aceasta rezultă că o companie poate investi și într-un hedge fund, nu doar într-un HNWI. Fondurile de fonduri pot deveni publice, în caz contrar acestea sunt finanțate din capitaluri externe acestei piețe publice și reglementate, prin urmare acestea iau forma unui fond de capital privat (pentru a fi mai precis și pentru a evita confuzia, un FoF de capital privat). Toate fondurile în care investește o FoF se numesc portofoliu de fonduri. FoF-urile sunt îngrădite dacă investesc în fonduri gestionate de FoF sau neîngrădite dacă pot investi în orice fond disponibil pe piața fondurilor după bunul plac. Având o gamă largă de fonduri și tipuri de fonduri disponibile, FoF-urile au oportunități excelente de a diversifica portofoliul de fonduri (și, prin urmare, portofoliul de investiții) și de a minimiza riscul. Un index care se referă la FoF-uri este Barclay-Hedge’s Barclay Fund of Funds Index , a cărui bază de date indică rentabilitatea investiției medie a tuturor FoF-urilor conținute (aproximativ 600). În martie 2019, rentabilitatea investiției medie a fost de 3,95% pe an.

În cazuri rare, un fond de acoperire este listat la bursă și, prin urmare, se deschide tuturor acționarilor. Deoarece fondurile speculative au uneori randamente foarte volatile, rareori are loc o evaluare exactă a IPO, iar valoarea acțiunilor și a fondului în sine poate fluctua. În plus, administratorii de fonduri speculative se concentrează pe maximizarea rentabilității investițiilor și în cel mai scurt timp posibil, mai degrabă decât pe creșterea valorii acționarilor în maniera unei corporații comune.

Istoria fondurilor speculative

Primul fond de acoperire a riscurilor a fost fondat în 1949 de Alfred Winslow Jones (9 septembrie 1900 - 2 iunie 1989), sociolog și jurnalist financiar de origine australiană și absolvent la Harvard . Compania, care gestiona primul fond de acoperire, s-a numit AW Jones & Co. și a implementat personal unele tendințe de investiții raportate într-un articol pe care l-a scris pentru revista Fortune în 1948. A strâns 100.000 de dolari, dintre care 40.000 de dolari erau ai săi și 60.000 de au acționat și au făcut investiții alternând minimizarea riscurilor pe unele acțiuni prin vânzarea în lipsă a altora și, de asemenea, folosind efectul de levier financiar, implementând astfel pentru prima dată modelul acum clasic numit model de acțiuni lung / scurt . Fondul a avut mare succes și, în primul an, am câștigat 17,3%. În 1952, el a oferit fondului său o structură în comandită limitată (LP) și a introdus, de asemenea, stimulentul ca bonus pentru managerii de fonduri speculative (alias parteneri generali) pentru ai stimula să gestioneze fondul cu sârguință pentru a câștiga mai mult. Jones însuși a ajutat la inventarea numelui, întrucât și-a descris propriul fond ca „fond acoperit” (cuvântul „acoperire” referitor la reducerea riscurilor era deja răspândit și astăzi este folosit și în pragmatică pentru a indica modul în care puterea sau certitudinea mesajului este diminuată să pară mai puțin direct, de ex. „Ești urât VS Nu ești chiar drăguț”). Termenul „hedge fund” referitor la fondul Jones a fost inventat de Carol Loomis .

Fondurile speculative depășiseră fondurile mutuale și, datorită publicării unui articol Fortune din 1966 care raporta performanța lor excelentă în perioada 1956-1965, a explodat în popularitate. ^[3] Astfel s-au născut peste 130 de fonduri speculative în trei ani, inclusiv Fondul cuantic al lui George Soros și Jim Rogers la care, printre diferiții investitori, au participat și Rothschild . Dar diferitele fonduri speculative nou-născute s-au îndepărtat de modelul clasic Alfred Jones (atacat, printre altele, și de Loomis), s-au bazat pe efectul de levier pe termen lung pentru a finanța activități mult mai riscante și mai agresive și, prin urmare, au suferit pierderi enorme între 1969 și 1970 Numai doi au supraviețuit acestei perioade de pierderi și a prăbușirii ulterioare a burselor din 1973-1974 declanșată de criza petrolului din 1973 : Fondul cuantic al lui George Soros (fondat în 1973) și Partenerii Steinhardt ai lui Michael Steinhardt (fondat în 1967). ^[3]

După o redresare la mijlocul anilor '80, în anii '90 fondurile speculative au revenit la atragerea managerilor și a investitorilor în detrimentul fondurilor mutuale și au avut o creștere a profiturilor care nu va dura mult.

De fapt, a doua perioadă de eșecuri spectaculoase în fondurile speculative este în anii 1990 și începutul anilor 2000. Cel mai faimos faliment al unui hedge fund, care a avut loc în 1998, a fost cel al Long-Term Capital Management (LTCM), fondat în 1994 , pentru care doi economiști, canadianul Myron Scholes și americanul Robert Merton , au dezvoltat un model economic care înmulțește pierderile și câștigă, obținând Premiul Nobel pentru economie în 1997 . Datorită mecanismului dezvoltat de cei doi matematicieni, în primii doi ani de viață, LTCM și-a mărit dotarea inițială cu 80%. Cu toate acestea, în 1998 , cu tendințe chiar și ușoare de scădere, fondul și-a redus practic lichiditatea , fiind ulterior preluat și vândut de către Departamentul Trezoreriei Statelor Unite . ^[4] Această perioadă de faliment se încheie odată cu izbucnirea bulei dot-com și cu perioada unor uriașe scandaluri corporative, precum falimentul Enron , WorldCom, prăbușirea de la Parmalat și agenția de audit Arthur Andersen . În urma acestor scandaluri internaționale, Statele Unite au promovat legea Sarbanes-Oxley din 2002. Alte scandaluri legate de fondurile speculative afectează traficul de informații privilegiate , dintre care un caz exemplar este cel al Grupului Galleon condus de Raj Rajaratnam , închis în 2009; managerul său a fost condamnat în 2011 la 11 ani de închisoare pentru fraudă și tranzacții privilegiate, după ce a primit informații privilegiate de la un membru al Goldman Sachs .

După perioada de bule, scandaluri și eșecuri ale fondurilor speculative, în ultimii 20 de ani numărul fondurilor speculative a cunoscut o creștere uriașă și sunt uneori supuse controverselor (numele lor în italiană, „fond speculativ”, ajută la conotarea acestora în într-un mod negativ, chiar dacă strategia lor de investiții nu este întotdeauna agresivă a priori). În 2002, existau aproximativ 2.000 de fonduri speculative, care au crescut la 10.000 în 2015; după un scurt declin din cauza falimentelor, urmate de lichidări, au crescut din nou la puțin peste 11.000 în 2019, aproape jumătate dintre ei în Statele Unite și Canada. În martie 2020, aceasta era de 15.000. Conform Raportului Preqin Globla Hedge Fund, toate activele tuturor fondurilor speculative combinate au avut o valoare de 3,2 trilioane de dolari în 2018.

Cele mai mari cinci fonduri speculative din lume (2020)

Potrivit clasamentului ADV Ratings din 2020, cei mai mari cinci fonduri speculative din lume, toți miliardarii, sunt:

• Bridgewater Associates , active de 160 miliarde dolari
• Renașterea tehnologiilor , active de 68 de miliarde de dolari
• Man Group, active de 62 miliarde dolari
• AQR Capital Management , active de 185 miliarde dolari
• Două Sigma , active de 43 miliarde dolari

BlackRock , deși are aproximativ 8 trilioane de dolari, gestionează mai multe fonduri în mare parte fonduri tranzacționate la bursă (ETF) , deci nu este în totalitate un fond de acoperire.

Diferența dintre investitorul înger, fondul de capital privat și fondul de acoperire

• Investitorul înger sau îngerul de afaceri este un singur individ HNWI cu valoare netă mare (indiferent dacă este sau nu un investitor acreditat) care, singur sau printr-o rețea / informal, își investește o parte din averea sa în acțiuni (de obicei, penny stock ) de start-up-uri inovatoare și cu potențial ridicat pentru a le face să crească prin capitalul „inițial”, capitalul de bază. După ce va crește, investitorul înger poate profita sub formă de dividende din dezvoltarea lor; startup-urile cresc în schimb și pot primi din nou alte investiții / împrumuturi care devin profitabile și atractive (prima rundă de investiții, după capitalul inițial), astfel încât capitalizarea lor socială crește (de exemplu, din nano-cap devin micro-cap).

• Fondul de capital privat (de exemplu , capitalul de risc ), pe de altă parte, este un fond structurat ca o societate în comandită limitată (LP) și altele asemenea, se bazează pe un grup / grup de investitori și are obiectivul / scopul corporativ de a investi de obicei în companiile deja înființate (sporadic în start-up-uri) pentru a obține profituri și a le ajuta să crească (dacă sunt stabilite și relații de nivel C (adică cu directorul executiv și directorul financiar), strategia Investiții în Upside poate fi implementată prin sprijinul activ al administrator de fond). Profitul pe termen mediu (4-7 ani) constă în colectarea de dividende sau vânzarea participației către o corporație mare. Aceștia pot bloca accesul printr-un prag de contribuție foarte mare (strategie de intrare) sau pot strânge capitalul de investiții al fondului prin cumpărarea și vânzarea gratuită de acțiuni (pot de asemenea să devină publice). Unele fonduri LP se pot specializa, de exemplu, parteneriate imobiliare dacă investiți în imobiliare. Un LP nu este o persoană juridică.
• Fondul speculativ este în multe feluri similar cu orice fond de capital privat: este structurat de obicei ca o societate în comandită limitată (LP) și, ca strategie de intrare, pot bloca accesul printr-un prag de contribuție foarte ridicat, de exemplu 100.000 USD sau 250.000 USD sau chiar și milioane de dolari, deci trebuie să fii o persoană cu valoare netă mare (rareori sunt deschise tuturor). Fondurile speculative participă, de asemenea, la companii, cumpărându-și acțiunile pentru a obține profit, dar, ca primă diferență, pot acționa atât în ​​sfera capitalului privat, cât și a capitalului public, pe măsură ce le cumpără și le vând atât la bursă, cât și la bursă. Al doilea este faptul că cumpără și obligațiuni, astfel încât să nu se limiteze la practicarea finanțării de capital public și a finanțării de capital privat, ci și a finanțării datoriei (a se vedea finanțarea corporativă ). Al treilea, din care vă puteți da seama că domeniul lor de acțiune este vast, datorită faptului că fondurile speculative investesc în toate valorile mobiliare , adică acțiuni, obligațiuni, dar și instrumente derivate, cum ar fi futures pe mărfuri (instrumentele derivate sunt forward, futures, opțiuni și SWAP-uri, fiecare cu subtipurile sale la fel ca pentru acțiuni și obligațiuni) prin canale publice (bursă) și private (OTC). Nu în ultimul rând, fondurile speculative sunt extrem de speculative, deoarece își propun să câștige cât mai mult posibil în cel mai scurt timp posibil și în orice mod posibil. În plus, deoarece sunt alcătuite din investitori acreditați, au nevoie de o reglementare mai redusă în Statele Unite, în conformitate cu standardele Comisiei de valori mobiliare (SEC). Fondurile speculative au o protecție minimă împotriva lichidării, deoarece, dacă nu au, acționarii ar putea retrage investiția în orice moment (fondul ar trebui să le ramburseze): după achiziționarea participației, acționarii nu își pot retrage investiția pentru de la 3 la 7 ani (pe termen mediu). Acest bloc se numește „perioada de blocare” și amintește foarte mult de blocarea IPO din IPO , care însă durează de obicei de la trei la șase luni și îi privește doar pe cei care sunt deja acționari ai companiei care este listată pe bursa. Infine, gli hedge fund sono degli open-end fund siccome possono in teoria emettere un numero infinito di azioni e raccogliere denaro all'infinito, mentre altri fondi possono essere open-end fund oppure closed-end fund, tale per cui non possono emettere azioni e alimentare il fondo con finanziamenti potenzialmente in modo illimitato. Al massimo, negli USA, hanno un numero limitato di soci, 99.

Esistono comunque altri tipi di fondo, come i fondi pensione , i mutual fund e gli exchange-traded fund ETF. Tutti e tre possono essere sia open-end fund che closed-end fund. A essi si aggiungono, ovviamente, i fondi di fondi FoF.

Note

Bibliografia

• Hedge fund , in Treccani.it – Enciclopedie on line , Istituto dell'Enciclopedia Italiana. URL consultato il 22 dicembre 2013 .

Voci correlate

• Limited partnership
• Società (diritto)
• Angel investor
• Venture capital
• Exchange-traded fund
• Fondo pensione
• Fondo di fondi
• Corporate finance
• Security (finanza)
• Asset
• Capitale sociale
• Tobin tax
• Speculazione

Collegamenti esterni

• ( EN ) Hedge fund , su investopedia.com .