Bulă speculativă japoneză

De la Wikipedia, enciclopedia liberă.
Salt la navigare Salt la căutare

Bula speculativă japoneză (バ ブ ル 景 気baburu keiki ?, Literalmente „bula economică”) a fost o bula speculativă formată începând din 1986 și izbucnind în 1991, afectând bursa japoneză și sectorul imobiliar . Formarea bulei a fost posibilă datorită diverșilor factori: mai întâi liberalizarea regulilor financiare corelată cu creșterea rapidă a prețurilor imobiliare, capacitatea relativă de producție a Japoniei pentru a putea ține pasul cu cererea de bunuri și servicii ( cererea agregată ) și, în consecință, creșterea lichidității corporative. Acest lucru i-a permis acestuia din urmă să investească în activități speculative pe piața de valori și în sectorul imobiliar. Mai mult, unele neînțelegeri între Ministerul Finanțelor și Banca Japoniei cu privire la deciziile care trebuie luate în urma deprecierii dolarului ( acordurile Plaza și Luvru ) au favorizat dezvoltarea bulei. Odată ce aceasta a izbucnit, Japonia s-a confruntat cu o lungă perioadă de deflație cunoscută sub numele de „ deceniul pierdut ”, care a marcat sfârșitul boomului economic post-al doilea război mondial.

fundal

Pictogramă lupă mgx2.svg Același subiect în detaliu: Minunea economică japoneză și Acordul Plaza .
Biroul din Tokyo al Băncii Japoniei

După cel de- al doilea război mondial și în deceniile următoare, Japonia a cunoscut o perioadă de puternică creștere economică datorită combinației mai multor factori favorabili: intervenția Statelor Unite ale Americii (care, odată cu încheierea războiului, a luat sub aripa sa Țară japoneză, participând la elaborarea noii constituții și deschizându-și piețele către exporturile japoneze), cea a Ministerului Comerțului (care a acționat ca intermediar între țările occidentale și companiile japoneze) și voința japonezilor de a ieși rapid din poștă -criza de război, concretizată în tendința puternică de economisire care a permis băncilor japoneze să aibă întotdeauna resurse considerabile pentru credit. Prin urmare, Japonia s-a confruntat cu o balanță comercială în mare măsură pozitivă datorită aprecierii yenului față de alte valute străine ( acordul Plaza ). Acești factori au permis companiilor să aibă resurse de capital mai mari decât concurenții lor străini prin reducerea prețului bunurilor produse și creșterea surplusului balanței comerciale . [1]

Începând cu 1985, băncile au stimulat cererea clienților cu oferte atractive, grație acordării de împrumuturi cu dobândă redusă , crescând astfel cererea pentru bunuri de lux și imobiliare [2] și lăsând oferta de monedă să ajungă la 10-12% într-o perioadă în care venitul real a crescut între 4,4% și 6,6%. [3] De fapt, companiile, cu o astfel de lichiditate acumulată, au început să investească în activități speculative atât pe piața imobiliară, cât și pe piața de valori. [4] Această politică a fost, de asemenea, oarecum susținută de Banca Japoniei, care și-a întârziat poziția în rezolvarea problemei. De fapt, între 1989 și 1990 a fost planificată o politică fiscală pentru combaterea speculațiilor clădirilor (care a inclus o creștere a impozitelor pe câștigurile de capital, pe terenurile neutilizate și care ar fi favorizat construcția pe terenurile abandonate) [5], dar a fost amânată având în vedere incertitudinea economică cauzată de Luni Negre din 1987 . [3] Tot în același an a fost semnat acordul de la Luvru pentru stabilizarea dolarului , astfel încât Ministerul japonez al Finanțelor s-a dovedit a fi reticent în a urma o politică care să beneficieze efectiv moneda SUA, lăsând toată responsabilitatea Băncii Japoniei. [3] Toți acești factori, începând din 1986, au contribuit la dezvoltarea unei imense bule speculative atât în ​​sectorul imobiliar japonez, cât și pe piața financiară. [4]

Spargere de bule

Indicele Nikkei din anii 1970 până în anii 10 ai secolului 21.

În 1987, venitul pe cap de locuitor al Japoniei a depășit-o pentru prima dată pe cea a Statelor Unite [6], în timp ce indicele Nikkei a atins maximul istoric doi ani mai târziu, la 29 decembrie 1989, ajungând la 38.915,87 puncte, [7] aproape triplu comparativ cu 1986 (aproximativ 12.000 de puncte), [3] dând impresia că țara japoneză va deveni în curând prima putere din lume. [6]

Cu toate acestea, la începutul anului 1991, bula speculativă a izbucnit, din cauza a ceea ce este acum recunoscut ca o greșeală: Banca Japoniei, în încercarea de a adopta o politică fiscală mai restrictivă, a ridicat brusc ratele dobânzilor. [8] În consecință, băncile s-au trezit în imposibilitatea de a colecta împrumuturile acordate, din cauza insolvenței clienților. Executarea silită a activelor ca garanție s-a dovedit, de asemenea, inutilă, deoarece majoritatea dintre ei își pierduseră o mare parte din valoarea inițială. [9] Valoarea totală a capitalului pierdut din cauza prăbușirii prețurilor în sectorul imobiliar și pe piața financiară a fost de un miliard de yeni, ceea ce corespunde de 2,4 ori PIB . [4] Explozia bulei a provocat, de asemenea, o scădere a cererii interne, deoarece indicele Nikkei a scăzut la un nivel de aproximativ 15.000 de puncte în 1992, ceea ce a corespuns unei pierderi de capital de 430.000 miliarde de yeni. [4] La început, această situație a implicat o serie de practici financiare discutabile, cum ar fi compensarea pierderilor investitorilor majori, manipularea titlurilor de capital și utilizarea contabilității fictive pentru a masca pierderile, pe lângă corupția severă care a atins, de asemenea, un nivel ridicat. sfere politice. [10]

În anii următori, indicele Nikkei a urcat până la 20.500 de puncte, însă chiriile din Tokyo au scăzut cu 20%, în timp ce investițiile străine în imobiliare au scăzut dramatic. Valoarea apartamentelor din zonele rezidențiale a scăzut la o treime din valoarea pe care o deținea în anii 1980. [7] [9] De asemenea, băncile nu știau cum să facă față problemei îndatorării lor, neștiind cum să profite de facilitățile oferite de Banca Japoniei care le-au permis să își extindă capacitatea de creditare, ca valoare a capitalul lor a continuat să scadă. [9] Preocupate de faptul că o astfel de extindere a capacității de creditare ar putea crește șansele de a face împrumuturi neperformante, băncile au refuzat, de asemenea, să reporteze împrumuturile acordate majorității clienților lor. [9] Victimele acestei situații au fost în principal întreprinderile mici, cei mai importanți clienți ai băncilor japoneze, care au început să eșueze (aproximativ o mie pe lună) provocând o creștere bruscă a ratei șomajului , [11] care a ajuns la 3, 2% în Aprilie 1995. [7] Ulterior, chiar și companiile mari au început să-și mute fabricile în țările vecine din Asia, provocând o scădere a ocupării forței de muncă și în industria prelucrătoare. [12]

În casetă sunt prezentate națiunile afectate de criza asiatică din 1997. Japonia a fost afectată doar indirect, dar a fost nevoită să scadă volumul exporturilor către țările afectate.

Urmări

Oprirea bruscă a speculațiilor combinată cu intervențiile guvernului japonez care vizează vindecarea economiei țării au scufundat Japonia într-o perioadă de zece ani de deflație cunoscută sub numele de „ deceniul pierdut ” (失 わ れ た 10 年ushinawareta jūnen ? ) , Caracterizată prin o rată anuală de creștere egală cu 1,4% din PIB, o rată semnificativ mai mică decât 4,1% din anii 1980. [12] Inițial, autoritățile japoneze au subestimat criza, mascată de creșterea continuă a PIB-ului din acei ani care au văzut guvernul japonez aprobând, între 1992 și 1995, manevre financiare care nu numai că s-au dovedit ineficiente, dar chiar dăunătoare. [8] [12] Alegerea băncilor de a menține în viață așa-numitele companii zombie , adică acele companii aflate în dificultăți financiare grave, dar în același timp considerate „ prea mari pentru a eșua ”, au contribuit la agravarea situației. [8] A urmat o scurtă perioadă de redresare, posibilă datorită redresării activității productive susținută mai ales de o politică fiscală menită să susțină piața și să evite colapsul băncilor. În aprilie 1997, o creștere a ratelor impozitelor indirecte a dat naștere unei alte etape de recesiune, caracterizată prin prăbușirea marilor instituții bancare. [8] În aceeași perioadă este criza financiară asiatică , care a provocat scăderea contribuției la PIB derivată din exporturile către țările vecine și care a forțat Japonia să trăiască cu recesiunea până în 2000, în ciuda unor încercări din 1998 de a lupta (cu aprobarea pachetelor legislative specifice) criza din sistemul bancar. [8]

În 2006, PIB-ul țării japoneze a înregistrat o creștere de 3,2%, sugerând că criza sa încheiat. Cu toate acestea, marea recesiune a ajuns să afecteze și Japonia, care în primul an a înregistrat o scădere a PIB-ului de 0,4% anual. [13] Din acest motiv, expresia „deceniu pierdut” se referă uneori nu numai la deceniul 1991-2001, ci și la următorul. [14]

Odată cu ascensiunea lui Shinzō Abe la guvernare în 2012, Japonia a luat o serie de inițiative foarte ambițioase pentru a revitaliza economia națională (așa-numita Abenomică ). Mai exact, accentul a fost pus pe deprecierea yenului pentru a stimula exporturile japoneze, s-a încercat reducerea ratei dobânzii pentru a descuraja economiile și s-a aprobat o politică monetară expansivă pentru creșterea inflației. Beneficiile economiei pe termen scurt au fost substanțiale, dar situația economică a țării a rămas instabilă chiar și în anii următori. [15]

Notă

  1. ^ (EN) Shigenori Shiratsuka, Asset Price Bubble in Japan in the 1980s: Lessons for Macroeconomic and Financial Stability (PDF), în IMES Discussion Paper Series, E-15, 2003. Accesat la 21 februarie 2014 (depus de „url-ul original pe 27 martie 2009) .
  2. ^ Gatti, 2002 , pp. 153-155 .
  3. ^ a b c d Kindleberger, 2003 , p. 275 .
  4. ^ a b c d Raviolo, 2009 , p. 75 .
  5. ^ Kindleberger, 2003 , p. 274 .
  6. ^ a b Raviolo, 2009 , p. 73 .
  7. ^ a b c Eugenio Occorso, Tokyo Trouble The Stock Market Down, The Unemployed Up , în La Repubblica , 1 iunie 1995. Adus pe 21 februarie 2014 .
  8. ^ a b c d e Deceniul pierdut al Japoniei ca o comparație pentru perspectivele mondiale , pe prometeiaadvisor.it , 2008. Accesat la 24 august 2016 (arhivat din original la 22 august 2013) .
  9. ^ a b c d Raviolo, 2009 , p. 76 .
  10. ^ Kindleberger, 2003 , pp. 275-276 .
  11. ^ Kindleberger, 2003 , p. 277 .
  12. ^ a b c Raviolo, 2009 , p. 77 .
  13. ^ Raviolo, 2009 , p. 81 .
  14. ^ (EN) Leila Kihara, Japonia , ochii se termină cu deflația de zeci de ani , în Reuters , 17 august 2012. Accesat la 22 februarie 2014 (depus de 'url original 24 septembrie 2015).
  15. ^ Economia nu merge bine în Japonia , în The Post , 13 august 2014. Adus pe 7 februarie 2018 .

Bibliografie

Elemente conexe

linkuri externe

  • Livio Caputo, Japonia, marea criză , în Medical Leadership , vol. XVII, aprilie 2001 (arhivat din original la 11 iulie 2001) .
  • Luigi Raffone, Când criza a fost japoneză , în Revista QDR , 2 mai 2012 (arhivat din original la 26 februarie 2014) .
Adus de la „ https://it.wikipedia.org/w/index.php?title=Bubble_speculative_sponsole&oldid=122241136 ”